10 月社零总额同比增幅扩大至7.6%，纺织服装、金银珠宝类保持较快增长。根据国家统计局发布的数据，2023 年10 月份社会消费品零售总额为43333 亿元，同比增长7.6%，增速环比+2.1pct；1-10 月份，社会消费品零售总额累计为385440 亿元，同比增长6.9%。其中，10 月限额以上批发零售贸易业商品零售类值为14158 亿元，同比增长7.9%，增速环比+3.2pct；1-10 月份限上零售总额累计值为133801 亿元，同比+5.2%。分商品品类来看，10 月份服装、鞋帽、针纺织品类/化妆品类/金银珠宝类零售额分别为1207亿元/317 亿元/264 亿元，分别同比+7.5%/+1.1%/+10.4%，同比增速较9月份分别-2.4pct/-0.5pct/+2.7pct；1-10 月份零售额累计分别为11126 亿元/3291 亿元/2749 亿元，分别同比+10.2%/+6.2%/+12.0%。

10 月进口同比+6.4%，纺织品及服装出口仍为下降。根据海关总署发布的数据，今年10 月份，我国进出口总值35417.1 亿元人民币，同比上升0.9%，是今年下半年以来首次实现同比正增长，其中出口19735.9 亿元，同比下降-3.1%，进口15681.2 亿元，同比上升6.4%。1-10 月份，我国进出口累计总值343199.1 亿元，与去年同期持平，其中出口累计195543.3 亿元，同比增长0.4%；进口累计147655.8 亿元，同比下降0.5%。根据海关总署发布的全国进出口重点商品量值表，今年10 月份，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线织物及其制品进口金额分别为116.1 亿元、76.8 亿元，1-10 月份进口累计总额分别为1079.3 亿元、679.0 亿元，分别同比-13.9%、+1.4%。今年10 月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为769.0 亿元、879.8 亿元，分别同比-2.4%、-7.1%，同比变化较9 月份分别-4.5pct、-3.6pct；1-10 月份出口累计总额分别为7879.3 亿元、9341.8 亿元，分别同比-3.9%、-3.1%。

上周纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.11pct，美容护理行业跑输0.17pct。

上一周（2023 年11 月8 日-2023 年11 月15 日），沪深300 指数下跌0.35%；纺织服饰行业上涨0.76%，跑赢沪深300 指数1.11pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第14 名；美容护理行业下跌0.52%，跑输沪深300 指数0.17pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第28 名。上一周，纺织服饰行业涨幅前五为酷特智能（+14.66%）、扬州金泉（9.46%）、恒辉安防（8.05%）、*ST 新纺（+7.48%）、*ST 金一（+7.01%）；美容护理行业涨幅前五为*ST美谷（+10.61%）、依依股份（+7.34%）、拉芳家化（+4.44%）、丸美股份（+4.01%）、青松股份（+2.97%）。

棉花价格延续下降趋势，主要棉花价格指数均环比下降。截至11 月15 日，中国棉花价格指数CCIndex 3128B、2227B、2129B分别为16905 元/吨、15697元/吨、17217 元/吨，周环比分别下降150 元/吨、154 元/吨、136 元/吨。

Cotlook:A 指数为91.05 美元/磅，周环比上升1.85 美元/磅。郑州商品交易所棉花期货收盘价为15690 元/吨，周环比下降145 元/吨。

双十一正式收官，京东超60 个品牌销售10 亿元，天猫共402 个品牌成交破亿。根据京东发布的数据，截至11 月11 日，累计超过60 个品牌销售破10 亿元，近2 万个品牌成交额同比增长超3 倍，新商家成交单量环比增长超5 倍，“出圈”的京东采销直播间总观看量突破3.8 亿人次；此外，服饰美妆品类迎来爆发增长，包括波司登、迪卡侬、修丽可等近6000 个时尚品牌成交额同比增长超100%，男/女士羽绒服成交额同比增长均超100%，儿童训练鞋增长超10 倍，儿童板鞋增长460%，儿童篮球鞋增长200%，全民健身意识的提升带动了运动鞋服品类销量的增长，冲锋衣裤品类成交额同比增长超100%，索康尼、迪卡侬、伯希和增长100%；兰蔻、雅诗兰黛、欧莱雅等大牌美妆最受消费者欢迎，珀莱雅成交额同比增长超120%；黄金珠宝品类也迎来增长高峰，周大生、周大福、周生生等品牌成交额同比增长超150%。

天猫方面数据显示，共有402 个品牌成交破亿，其中有243 个是国货品牌，3.8 万个品牌成交同比增长超过100%。抖音方面，官方立减玩法商品的总计曝光达1341 亿，定金预售商品日均GMV 破百万的单品达468 个，其中定金预售商品的整体支付GMV 是去年双十一同期的1.6 倍。快手方面，行业品牌GMV 同比去年同期增长624%，快手商城GMV 较大促前增长12 倍，泛货架场景GMV 同比增长340%，搜索GMV 同比增长559%，短视频涨粉数同比增长189%。

第六届中国纺织业“一带一路”大会召开，2022 年中国与“一带一路”共建国家的纺织品服装双向贸易额占国际贸易总额的比重超53%。11 月3 日，以“共创全球纺织合作新未来”为主题的第六届中国纺织业“一带一路”大会在浙江绍兴柯桥召开。本届共有来自近30 个国家和地区的500 余名嘉宾与会。相关数据显示，2022 年，中国与“一带一路”共建国家的纺织品服装双向贸易额约1900 亿美元，占行业的进出口国际贸易总额比重超过53%。

2013-2022 年，中国纺织业对“一带一路”共建国家直接投资金额约60 亿美元，达到行业对全球投资比重的约50%。

投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿提升和能力逐渐复苏等因素推动，服装鞋帽、化妆品、黄金珠宝等可选消费品类10 月社零增速继续保持同比增长，其中纺织服装和黄金珠宝类增速较快。年末电商大促活动频繁，叠加临近春节消费旺季的到来，期待社会零售消费有望进一步提振，未来消费市场有望持续回暖。长期来看，随着消费者对性价比关注度提高、供应链管理能力持续进步、品牌运营能力不断提升，国货品牌有望充分享受市场规模扩大及份额提升的双重效应。同时，受海外需求走弱、供应链调整、库存积压等因素影响，目前服装及纺织品出口仍然相对承压，但随着全球消费市场的逐渐复苏、海外品牌库存调整完成，预计未来出口有望逐步改善、并迎来订单拐点。建议关注华利集团、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅等标的。

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。