房地产调控“ 国五条” 出来后，我们对房地产投资相关品种投资策略保持谨慎，重点推荐的成长股表现不错。一季度的宏观和房地产开工数据再次强化了悲观情绪，而从机械行业的订单和销售来看一季度均有所回升，但是机械行业成长逻辑受到投资增速放缓的挑战，继续关注基本面的回升和产业结构升级下的投资机会。

工程机械行业：恢复性增长，把握波段机会。受房地产调控、“国五条”和十八大会议前维稳等因素影响，今年旺季推迟，3 月开始销售有所复苏，降幅大幅收窄。但是制造业、矿山投资增长的逻辑受到挑战，铁路投资受铁道部改革影响竣工进程可能推后，新型城镇化、农村建设不断深化，但是房地产调控政策对开发商投资预期影响较大。我们相对看好城镇化和劳动力替代相关的挖掘机和路面养护设备，重点推荐：森远股价和恒立油缸，预计行业从三季度开始盈利增长将出现好转，把握波段操作机会。

能源装备及服务：成长股强者恒强。三大油13年油气投资计划平稳增长，上游投资增速较快。一季度油气开发固定资产投资增长21% ，较去年加快。受煤炭行业一季度景气重新下行影响，煤机上半年订单情况不乐观，全年业绩有下调空间，机会仍需等待。重点关注上半年业绩翻番增长的杰瑞股份和富瑞特装，以及新产品放量，即将完成收购的吉艾科技。

铁路设备：机构改革影响招标进程。铁路1 季度围绕铁道部改革展开，2 季度“三定”工作和货运改革是工作重点。根据我们持续跟踪的高铁建设进度看，预计2 季度动车组招标启动可能性大，预计今年高铁竣工里程 3484公里，同比增长28% ，但受改革影响，仍有可能低于预期，对行业业绩和估值形成压力，行业机会需待改革方向趋于明朗或车辆招标启动。

航天军工：产业政策、装备需求、资产重组预期将使军工板块出现分化。我们认为在短期事件性刺激、中长期产业政策利好和业绩支撑并存的情况下，相关上市公司的高估值能够获得延续，并且从订单来看，目前重点军工企业普遍订单充足，长期来看业绩也有支撑。二季度我们继续重点推荐航空装备企业包括航空动力（航空发动机）、洪都航空（教练机）、中航电子（航电系统）、哈飞股份（直升机）以及北斗产业链受益公司中国卫星。