前周期细分开始缓慢上行，政策面中性向上为大概率事件

机械行业上半年仍呈下滑态势，但政策预期向好驱动行业估值提升；行业利润增速比真实固定资产投资滞后0-3月，且受成本和去库存影响弹性较大。预计下半年前周期细分行业将在真实固定资产投资增速筑底回升带动下缓慢回升，但煤炭机械、机床、电梯等后周期行业仍将面临3-6个月订单下滑真空期；由于6、7月份经济数据不容乐观，政策面中性向上为大概率事件。

投资策略：综合考虑投资复苏、估值及成长性

行业基本面将从三季度开始缓慢回升，铁路、房地产、核电、信贷等政策中性向好，调整之后下半年走势值得期待，推荐工程机械、铁路装备、煤炭机械、核电装备、智能消费机械的投资组合。

工程机械：投资预期与基本面回升，战略布局正当其时

上半年混凝土机械一只独秀，挖掘机、装载机1-5月销量分别同比下滑38.8%和26%。真实固定资产投资增速已经于2011年底见底，按照6个月滞后期计算，预计建筑工程机械行业下半年将走出低谷，整体销量同比增长20%左右。

铁路装备：铁路投资、快速铁路通车里程、机车交付等将见底回升

干线高铁、城际铁路、城市轨道交通、高速重载货运对未来城镇化进程至关重要。铁路投资进展缓慢，但中短期投资增速将在融资问题缓解及稳定需求驱动见底回升，2012-2015年CGAR达12.7%，动车组招标有望在今年三季度启动。

智能消费装备：成长股的摇篮，长荣股份和蓝英装备最具投资价值

智能装备未来十年CGAR达25%，消费装备具弱周期属性且长期受益消费升级。

专机发展模式可复制的蓝英装备和未来3年出口爆发的长荣股份最具投资价值。

核电装备：审批重启下的预期反转，预计2020年前装备规模3600亿

《核安全规划》通过之后，《核电安全规划》和《核电发展规划》有望在三季度公告，前期被搁置的福清4号机组、阳江4号机组和准备工作比较充分的田湾3、4号机组、山东石岛湾高温气冷堆示范工程将最先启动。