行业判断：投资上行推动景气环比向上

展望下半年，我们认为宏观经济景气度下行的背景下，投资的转暖是大概率事件，进而带来设备需求的提升和环比销售数据的向好。基建投资的上行和信贷资金的宽松将带来工程机械和铁路设备需求及订单的上升。而煤机、农机等专用机械受益政策扶持，业绩增长较为明确，估值处于低谷。我们会在后面的章节详细论述我们所看好的各个细分子行业。

重点行业投资策略

工程机械：同比压力消除，回暖即将到来。在宏观经济表现疲软，投资增速下行的背景下，工程机械行业上半年的下滑在预期之内。但在工程复工、需求启动的支持下，工程机械产品需求犹在。工程机械目前处于周期底部，应该为下一轮的景气到来做好准备。推荐行业龙头三一重工和中联重科。 铁路设备：新线密集建设，投资有望超预期。随着房地产投资增速下滑，维护经济增长的重任落在基建项目上，因此铁路行业的复苏和铁路设备的订单重启、景气上行顺理成章。铁道部作为政府部门，其还款能力有国家财政作保证，铁路建设的资金有保障。从我们对铁路行业政策和信息变化的跟踪来看，行业近期趋势向好，景气提升。推荐中国南车、北方创业和时代新材。 煤炭机械：关注业绩高速增长的综采设备和洗选设备商。在人力成本上升、矿采率提升和安全要求提升的综合作用下，矿采机械化进入了高速发展期，产品订单饱满，需求旺盛，盈利能力强。林州重机的新产品开发和大客户拓展推动业绩高速增长。鞍重股份技术接近国外同行，进口替代空间巨大。 农业机械：推荐新型农机设备龙头。相对落后的玉米收获等领域受到国家近年补贴等政策明确扶持，正进入高速成长期。此外辣椒收获、棉花收获等新领域的进口替代空间也非常巨大。我们重点推荐新研股份。 楼宇设备：看好内资龙头未来发展。普通电梯技术同质化严重，内资企业有性价比优势，其龙头在招标中拥有同类型项目成功案例的优势。凭借着示范项目和高性价比优势，内资龙头将逐步提升其市场份额。我们推荐国内龙头标的康力电梯。

机床工具：下半年景气度见底，优质企业领先复苏。我们倾向于选择拥有一定技术门槛，在细分行业具有较高品牌溢价的机床企业。日发数码、亚威股份、秦川发展符合我们这一挑选标准。我们认为这些上市企业将在机床行业筑底回升之时率先复苏，并跑赢行业。