告别“野蛮增量”,迎接“精致存量”。2015年度策略最早提出:中国经济转型的背景下,必须摆脱增量的规模经济思路,转入存量的精致服务思路。回顾半年历程,互联网汽车(车联网、智能驾驶)、新能源汽车、汽车后市场等表现抢眼,“深耕存量+服务升级”逻辑充分验证。

互联网汽车飓风来袭。互联网汽车是未来汽车的终极产物,其进化进程:电动化?电商化?车联网?自动驾驶?共享汽车。对比传统汽车,互联网汽车提升车体本身的控制和数据交互,同时引入互联网的大数据挖掘。未来互联网汽车将成为全自动的出行工具,并成为重要的商业价值入口(食、住、行相关)。

国企改革老树新芽。国内前六汽车集团均为国企,囊括八成市场,国资控股比例高,员工激励不足亟待改革。乘国企改革之风,未来引入战投、股权激励、员工持股兼可期待,资产运营和综合盈利可提升空间大。一汽系和东风系的国企改革携裹整体上市和央企合并,更容易成为强市黑马。

投资建议。尽管汽车增速放缓大势所趋,但仍具业绩稳估值低优势,同时结构、技术、模式变化加快,成长挖掘机遇巨大,维持行业“增持”评级,但配置将分化:1、“风口”互联网汽车、汽车后市场;2、“慢牛”新能源汽车;3、“老树”国企改革;4、“白马”乘用车蓝筹。