投资建议

华为与车企深度合作的多个品牌新一轮产品周期全面开启，我们建议关注对相关整车厂及产业链带来的业绩弹性及估值提升预期。

理由

华为与车企跨界合作引领商业模式创新，智能化能力赋能车企。智能汽车成为新的流量入口，驱动产业链上中下游、车内车外众多环节的重新定义和价值量再分配。以华为为代表的跨界龙头强势入局，是智能汽车时代商业模式创新的重要代表。华为可提供智能汽车全方位解决方案，智驾智舱核心能力及体验领先行业，过去两年与车企落地多种合作模式，其中智选与HI合作效果尤为突出。

华为合作品牌及车型多点开花，华为汽车产业链弹性值得期待。问界新M7上市订单超市场预期，引发高关注度；往前展望，我们预计奇瑞智界S7、阿维塔12、问界M9 或将于4Q23 陆续上市，华为-江淮、华为-北汽的首款智选车型均计划于2024 年上市，重磅车型接踵而来。我们认为华为深度合作（含智选及HI）品牌形成差异化布局，产品周期持续，我们预计2024年华为全系销量或有望突破50 万辆，除赛力斯外，奇瑞、阿维塔有望贡献增量；伴随下游产销上量，“华为汽车”供应链业绩弹性有望释放。

城市NOA进入规模化落地阶段，诸多“黑科技”上车，智能化再迎诸多催化。我们看到，车企推动以城市NOA为代表的高阶辅助驾驶功能降本平价、规模化落地，消费者接受度及付费意愿提升。华为计划年底将在全国范围内铺开城市NOA，小鹏、理想、蔚来、智己等车企亦宣布时间表，4Q落地进度值得关注。此外，问界M9 搭载诸如 HUAWEI AR-HUD、HUAWEI Scene光场屏、智慧投影大灯等多项业内独创技术，深度融合智驾及座舱功能，我们预计有望带动驾乘体验再提升。

盈利预测与估值

我们看好华为+车企协同发力，尤其在智能座舱及职能驾驶领域有望支持深度合作品牌车型竞争力提升，相应地上调车企销量预测，对应赛力斯及核心产业链标的盈利预测调整。

建议关注：1）“华为汽车”合作车企及3 季报业绩行情：赛力斯、长安汽车、长城汽车等；2）华为汽车产业链：瑞鹄模具、沪光股份、保隆科技、文灿股份、星宇股份、上声电子、信质集团等。

风险

新车销量不及预期；芯片供给不及预期。