观点聚焦

投资建议

1问界M5 EV车型于9 月6 日华为秋季新品发布会上正式发布与上市，上市6 小时内订单突破3 万台。我们认为华为汽车的创新有望赋能国内新能源汽车整体的竞争力持续提升，为新能源汽车全产业链带来更多发展机会。

理由

汽车组：推荐关注华为汽车产业链。华为问界M5 EV产品力出色，看好华为产业链高速成长。8 月川渝限电短期扰动生产，新能源车品牌表现有所分化。近期蔚小理股价回调幅度较大，我们提示底部投资机会。

电新组：推荐关注麒麟电池和4680 电池的结构性机会。麒麟电池兼得快充与长续航，落地进展略超我们预期，建议把握电池无模组化和高压快充双投资机遇。4680 电池大圆柱推广加速，2023 年有望迎量产元年。

机械组：推荐关注复合铜箔产业化加速推进。复合铜箔已迈入从1 到10 阶段，动力电池领域扩产有望从明年开启；PP和PET路线并行推进，短期看PET路线相对更快。复合铜箔有望带动千亿元资本开支，我们认为设备企业最先受益。

有色组：新能源金属价格走势分化，对Q4 持乐观态度。短期锂价有望延续上行趋势，坚定看好强α标的；海内外钴价企稳回升，钴盐冶炼利润逐渐扭亏为盈，盈利拐点已至；短期镍价高位维持，但下半年镍价中枢有望实现理性回归；稀土跌势放缓，静待下游需求回暖，Q4 有望否极泰来。

家电组：推荐关注视听产业链企业在新能源汽车娱乐系统中的应用探索。

目前投影仪、XR眼镜、高端音箱在智能座舱中的应用正在持续探索中，此外车载按摩椅此外车载按摩椅亦是重要探索方向。

化工组：推荐关注硅碳负极产业化进程。我们认为2022 年起动力电池用硅碳负极需求或明显提升，届时纳米硅粉及硅烷、补锂剂、硅碳负极粘结剂、碳纳米管导电剂、新型锂电池电解液添加剂的需求或得到显著催化。

盈利预测与估值

建议关注：1）华为汽车产业链、新势力整车、热管理、一体化压铸赛道；2）电池无模组化、高压快充产业链；3）复合铜箔产业电镀设备标的；4）新能源金属核心标的；5）硅碳负极产业链。

风险

疫情反复扰动；新能源车渗透不及预期；技术路径变动风险。