行业动态
行业近况
乘联会发布6 月汽车行业产销数据:狭义乘用车产量/批发/零售分别为220.0/218.9/194.3 万辆,同比分别+46.2%/+42.3%/+42.5%,环比分别+31.7%/+43.5%/+37.6%。
评论
乘用车产销创历史新高,政策刺激效果初现。6 月乘用车数据超出市场预期,且均达近年6 月历史最好水平,我们认为一方面来自于疫情缓解及供应链修复下的产销及需求回补,车企普遍反馈6 月进店量实现环比20-30%的增长。此外,购置税减半政策刺激初步显现,部分城市及车企加码政策以刺激需求,6 月燃油车批发量连续13 个月同比负增长后实现首次转正。往前看,我们预计7-8 月的淡季或呈现零售环比小幅下滑,但后续进入旺季,伴随芯片及其他供应限制缓解和加库存,产量批发和零售有望维持高位同比增长,我们预计3/4 季度批发量同比增速有望达25%/15%。
新能源销量首破50 万辆,全年产销期待上修。6 月新能源乘用车批发/零售销量分别为57.1/53.2 万辆,环比分别+35.3%/47.6%,批零首次突破50万辆,环比增速超过预期,并未受到购置税减半政策的冲击,我们认为主因新能源产品竞争力强叠加油价上涨。渗透率方面,6 月新能源零售渗透率为27.4%,同比+12.8ppt,延续强劲,我们预计伴随下半年如比亚迪、特斯拉等头部车企产能进一步释放,且消费者在年底国补及购置税退坡前进行抢装,全年新能源产销进一步上修至550 万辆以上的确定性较强(此前预期为全年新能源乘用车销量超过500 万辆)。
二手车政策正式落地,整车业绩建议保守预期。近日,《关于搞活汽车流通,扩大汽车消费若干措施的通知》1正式印发,小型非营运二手车,8 月1 日起将全面取消迁入限制,我们预计该政策的实施有望打通二手车市场现存流通的堵点,促进汽车消费潜力释放。复盘二季度,传统整车企业中广汽销量环比-10.9%跑赢行业,长城/长安/上汽环比降幅分别位于-27%--16%的区间,考虑到规模优势及经营杠杆,我们认为应对2Q业绩相对保守预期;但往前看3-4Q的业绩情况仍值得期待,料有望实现环比高增。
估值与建议
建议关注:1)头部自主整车和新势力车企:小鹏,蔚来,长安,长城,吉利;2)电动智能零部件:长鹰信质、星宇股份、广东鸿图、岱美股份、福耀玻璃、震裕科技、欣锐科技(未覆盖)。
风险
疫情恢复速度不及预期,供应链成本上涨影响利润。