投资建议

2021 年至今零部件板块市值涨幅跑输乘用车板块，估值相对滞涨，站在当下时点，我们建议关注零部件板块投资机会，主要分为两条主线：1）传统持续享受边际改善；2）新赛道提供充分业绩及估值弹性。

理由

传统赛道利空因素已有预期，持续享受边际改善。2021 年零部件板块市值涨幅跑输乘用车板块，估值相对滞涨，我们认为主要由于市场对零部件行业存两大担忧：1）大宗商品、运费上涨致利润承压，2）全球芯片紧缺导致下游排产低于预期。我们认为当前股价对于以上利空已有所反映，向前看，随着大宗商品价格、运费回落，芯片供给改善等边际利好出现，对应标的股价有望获得恢复。建议关注：原材料占比较高的轻量化板块、出口占比较高的零部件厂商、补库空间较大的大众产业链。

新赛道提供充分业绩及估值弹性。随着电动化、智能化趋势持续深入，叠加乘用车市场消费升级，汽车行业出现多个新兴赛道：

空气悬架：受益于商用车法规要求、乘用车消费升级，我们预计2030 年国内市场空间有望超500 亿元，当前供应商主要来自海外，我们认为具备一体化自研自产能力的国产厂商有望实现国产替代；

电驱动：伴随新能源汽车渗透率持续提升，我们预计2030 年国内市场规模有望超1500 亿元，建议关注集成化、工艺优化、材料端量价齐升三大投资方向；

后处理：国六排放标准全面切换，催化剂、陶瓷载体单车价值量提升明显，成本痛点促进国产化替代，为国产厂商带来业绩弹性；

轻量化：排放标准趋严、电动化渗透率提升背景下，我们预计2030年全球车用铝件市场空间近8000 亿元，较2020 年增长超1 倍。

盈利预测与估值

针对以上两大主线我们推荐关注：1）大众产业链：推荐科博达、精锻科技、星宇股份、华域汽车、福耀玻璃；2）出口收入占比较高标的：推荐均胜电子，建议关注岱美股份（未覆盖）；3）空气悬架板块：推荐天润工业，建议关注中鼎股份（未覆盖）、保隆科技（未覆盖）；4）电驱动板块：

推荐长鹰信质，建议关注欣锐科技（未覆盖）、英搏尔（未覆盖）、双环传动（未覆盖）、精达股份（未覆盖）、恒帅股份（未覆盖）。5）后处理板块：建议关注奥福环保（未覆盖）、艾可蓝（未覆盖）、中自科技（未上市）、隆盛科技（未覆盖）6）轻量化板块：推荐拓普集团、旭升股份、爱柯迪、文灿股份、伯特利。

风险

芯片供给边际改善慢于预期，大宗商品、海运价格持续上行。