投资要点

事级市场表现：2016年初至今（2016.4.15）汽车及零部件行业下跌10.1%，跑赢沪深300指数，子版块商用车板块跌幅最大（下跌13.7%）。

1Q16汽车销量同比增6.0%，乘/商用车同比增6.7%/1.4%。乘用车里自主SUV依然是增量主要来源，1Q自主SUV销量同比增57%，份额提升至58.8%。乘用车分企业看，广汽集团1Q销量同比增36%，明显优于兵他乘用车集团。商用车中，重卡3月同比增10.4%，继续复苏，但绝对销售规模仍低，我们判断2016年重卡行业弱复苏，后续复苏程度还看中长期信贷。

商用车分企业看，中通、江淮1Q销量同比增43%、28%，表现突出。

新能源汽车：二季度起将逐季走高。1Q16新能源汽车销售5.8万辆（同比增长1倍）。工信部合格证统计1Q16我国新能源汽车生产4.8万辆（同比增90%）。一季度环比来看为新能源销售低点，后续随地方鼓励政策逐步落地，预计二季度新能源产销开始放量，随后逐季走高，预计2016年全年新能源汽车产销翻番至64.5万辆。

近期行业热点：1）后市场春风拂面：《关于汽车业的反垄断指南》（征求意见稿）公开征求意见，《关于促进二手车便利交易的若干意见》出台，我们认为汽车行业纵向垄断格局将逐步打破，后市场发展迎来昡天，特别是二手车市场最为受益；2）特斯拉Model3发布：特斯拉发布Model3，售价3.5万美元，硬件支持自动驾驶功能，预定量已接近40万辆。我们认为Model3发布是新能源以及智能驾驶的标志性事件，汽车新能源化和智能化发展是大势所趋，积极转型布局的整车和零部件有望占得先机。

盈利预测与投资建议。密切关注政策变化带来的机会：购置税减半促进行业弱复苏；地方新能源补贴将逐步明晰预计全年新能源车产销规模翻番达64.5万台；反垄断征求意见以及二手车政策出台，后市场发展再迎春风。零部件：向新能源、智能云联、后市场转型发展。兼并收购是快速转型重要方式，仍收购标的资质、潜力及收购方整合能力等方面判断转型成功概率。

强烈推荐：比亚迪—携多款插电混SUV，新能源汽车龙头2016继续高增长；广汽集团—JEEP国产+广本广丰复苏提供业绩弹性；均胜电子—人机交云+工业机器人+动力电池管理系统+主被动安全+车联网，兼并收购成功具范；骆驼股份—未来显著受益启停系统渗透率提升。推荐：星宇股份—产品客户高端化升级，车灯电子智能化转型；江淮汽车—纯电动乘用车龙头企业。

风险提示：1）汽车终端优惠幅度大；2）汽车消费需求低迷。