期投资提示：

行业销售增速维持较高水平。台湾电子类上市公司陆续公布11月销售数据。11月台湾电子产业总体营收同比增长7.84%，环比上升1.2%，整体维持在较高销售水平。从产业链同比增速看，11月上游13.92%，中游10.51%，下游-3.42%；11月环比增速方面，上游-6.56%，中游4.52%，下游-0.87%。11月销售同比增长超过10%的有关领域有光学镜片（33.6%），IC代工（52.4%），IC封测（14.5%），EMS(13.6%)；下滑超过10%的领域有STN面板（-27.6%），数字相机（-16.4%），显示器（-44.0%）。

行业处于旺季囤货阶段。2014年11月台湾电子上游实现销售收入3844亿台币，环比增长-6.56%，下游实现销售收入3919亿台币，环比下降0.87%，上下游销售比为0.98，相比上月上下游销售比1.06下降了0.08，继上月上升后再次出现下降，这表明行业处于囤货阶段。

IC领域持续高增长。 2014年11月，台湾电子PCB制造同比增速2.37%，相比上月增速5.38%下降3.01%；被动元件同比增速3.62%，相比上月增速9.82%上升6.30%。台湾电子IC代工同比增速52.35%，相比上月增速50.78%上升1.57%； IC封测同比增速14.49%，相比上月增速21.16%下降6.67%。TFT-LCD同比增速5.21%，相比上月增速10.3%下降5.09%； STN-LCD同比增速-27.55%，相比上月份增速0.5%下降28.05%。面板和触摸屏领域需求增速减缓。太阳能同比增速3.59%，相比上月增速-4.89%上升8.48%； LED及光组件同比增速4.62%，相比上月增速8.24%下降3.62%。

小米印度遇阻，专利布局将成为中国品牌15年出击全球关键。本周由于受到爱立信控告涉嫌侵犯专利，小米被印度当局判决在案件审理完成前全面禁售，对小米在印度市场的开拓计划造成重大影响。此前小米红米Note手机曾在印度创下2天内15万台记录，也因此引发海外竞争对手的反击。随着小米成为全球第三大智能手机品牌，走出大陆市场，进击全球已经是必然选择，特别是在印度、拉美、非洲等国家，智能手机正进入渗透率快速提升的黄金期。对于中国智能手机品牌企业来说，是不容错过的发展机会，而专利布局将是考验中国企业走向全球的最大难关之一。中国企业中，收购Moto的联想和长期布局的华为最具优势，而成立不过4年的小米劣势明显。

认清行业趋势，规避短期博弈，关注智能穿戴与半导体方向。近期大盘蓝筹股表现抢眼，成长股暂时被市场忽略。我们认为与其分析12月的博弈，不如跳过短期博弈，去研究15年的行业趋势，特别是一季度的投资机会。从增量变化看，Apple Watch、Google Glass引领的智能穿戴将是最重要的方向；存量变化方面，金属机壳、指纹识别、蓝宝石依然是行业最值得期待的产品设计趋势。好机会往往是跌出来的，在近期的整体性调整中，不少优质标的被错杀。但是不少绝对收益投资者已经开始布局15年，特别是1季度具备弹性和主题的品种。我们建议重点关注Apple Watch引发的智能穿戴热潮和长电科技收购新科金朋引发的半导体热情。 投资组合：环旭电子、长盈精密、上海新阳、凯乐科技、泰豪科技、长电科技、同方国芯、欣旺达、劲胜精密、安洁科技、远方光电、万润科技、新海宜、光韵达、信维通信、国民技术、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明