行业维持较高销售水平。台湾电子类上市公司陆续公布4月销售数据。4月台湾电子产业总体营收同比增长 4.42%,环比下降 1.69%,整体维持在较高销售水平。从产业链同比增速看,4月上游13.80%,中-0.12%,下游5.24%;4月环比增速方面,上游6.03%,中游-2.62%,下游-6.87%。4月销售同比增长超过10%的有太阳能(51.2%),IC-DRAM制造(23.1%),IC-代工(21.3%),LED及光学组件(20.2%),光学镜片(19.8%),NB与手机零组件(18.9%),IC-设计(15.7%),IC-封测(15. 0%);下滑超过10%的领域只有STN面板(-23.7%)。

进入旺季备货阶段。2014年4月台湾电子上游实现销售收入3631亿台币,环比上升6.03%,下游实现销售收入3501亿台币,环比下降6.87%,上下游销售比为1.04,相比上月上下游销售比0.91上升了0.14,继连续两月下降后首次出现上升,这表明行业进入了旺季备货阶段。

LED和太阳能持续高增长。 2014年4月,台湾电子PCB制造同比增速3.49%,相比上月增速 3.08%上升 0.41%;被动元件同比增速 7.67%,相比上月增速5.60%回升 2.07%; IC 制造同比增速 12.37%,相比上月增速 15.13%下降2.76%; IC封测同比增速17.21%,相比上月增速14.90%上升2.31%。IC领域作为行业的先导指标,显示行业正逐步进入旺季; TFT-LCD 同比增速-8.88%,相比上月增速-11.72%上升2.84 %; STN-LCD同比增速-23.72%,相比上月份增速-28.81%回升5.09%,面板和触摸屏领域需求依旧低迷;太阳能同比增速 51.16%,相比上月增速 56.29%下滑 5.13%; LED 及光组件同比增速20.18%,相比上月增速21.57%下降1.39%。

LED 行业仍处景气上升周期,晶电营收连续两月创历史新高,单月同比增长31%,累计同比增长40%;亿光4月同比增长32%。中低端智能机出货将持续高增长,联发科4月同比增长52%,累计同比增长78%。此外,大立光3月同比增长68%,累计同比44%。

情绪调整带来第二波苹果周期机会。上周电子行业随创业板整体下滑,正如我们近期判断的第一波投资者获利了结,以及短期避险情绪上升。不少前期表现优异的公司整体回落 10%左右的情况下,我们认为今年第二波的苹果周期可能正在酝酿。4 月份以来第一波苹果周期行情上涨较快,由于多数机构的电子仓位很低,上涨过程中交易量较小,参与度不高。今年由于熊市心态,我们认为苹果周期将会表现为多个波次的上升过程。我们维持对苹果的预测:2014年下半年4.7寸iPhone 6出货量约7000-8000万,5.5寸iPhablet出货量 2000 万,iWatch 出货量 1000 万,全年 iPhone 出货量同比增长约20%。近期创业板整体调整带动电子行业股价回落,将会是此前未在底部布局的投资者的最佳介入时机,建议投资者积极关注苹果周期投资机会。

投资组合:长盈精密、安洁科技、环旭电子、劲胜精密、欣旺达、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明、歌尔声学、铜峰电子