事件：

2013年东京次世代照明展（Lighting Japan 2013）自2013年1月16日开始，展期为三天，众多厂商瞄准日本LED照明市场，台湾LED大厂晶电、亿光、新世纪、光磊、隆达、璨园等均有参加。其中亿光董事长叶寅夫（台湾LED教父）表示，2013年LED产业状况较2012年改善许多；晶电董事长李秉杰也表示，2013年LED背光市场需求超于预期，3月起将进入旺季，并预计市场好转时间要早于先前预期（2014年）。

投资要点

LED照明时代有望提前来临。发光效率持续提升，生产效率的逐步改善，设备良率的稳步改善，LED外延、芯片、封装、照明产品价格稳步下降。LED照明终端产品与传统节能灯价格差距逐渐缩小，时至岁末年初，各厂商新产品密集发布，在技术指标方面更上一层，价格则更加优惠，预计随着2013年东京次世代照明展（1月）、东京国际照明展（3月）、香港春季照明展（4月）、德国法兰克福照明展（4月）、美国拉斯维加斯照明展（5月）、法国里昂照明展（6月）等国际照明大展的举行，LED照明将成为主角，有望催化LED照明加速渗透。

预计2013年LED背光仍是主要贡献。随着TV尺寸更大化比例逐渐提升及LED渗透率提高，电视背光应用有望持续增长，此外随着平板的普及化，加注LED背光应用新领域，整体来看，预计2013年背光仍会有不俗表现，中国大陆随着国产化替代，增长有望高于全球。

2013年春节后1-2月业绩有望迎来反弹。由于目前LED主要应用仍是背光，因此具有季节性特点，自2012年11月开始呈现环比逐渐下降趋势，预计在春节后1-2月随着背光库存的补给，有望带动行业逐渐恢复，并带动业绩反弹延续至年中；下半年预计自8-9月份开始随着节假日促销，夹带照明产品的性价比进一步提升，有望逐步续接背光，带动LED行业整体向上。近期由于季节性特点及受到2012 年整体业绩较差影响，虽然市场已有预期，但是在年报前对整个板块股价仍有抑制。

投资策略与建议：

LED背光：渗透持续提升及国内转移替代加速，预计2013年空间依然较大，建议关注：瑞丰光电(300241，未评级)、东山精密(002384，买入)、兆驰股份(002429，买入)。LED照明：下半年有望有序续接背光，LED照明时代或提前来临，建议关注出口及LED路灯相关企业，鸿利光电(300219，买入)、茂硕电源(002660，买入)、阳光照明(600261，未评级)。

风险提示

年报风险：2012年行业业绩整体低预期，

跌价风险： LED价格随着技术提升，竞争持续降价。