消费电子2.0时代将临，产业格局正在重构。伴随着消费电子产品的不断进步与发展，传统消费电子产品如电视、PC、笔记本电脑、手机纷纷进入成熟期，整体增长趋缓，而新产品、新技术正推动消费电子行业走入新的时代。在这一产业重构的过程中，曾经的行业巨头倒下，进而苹果、三星主导高端，中国品牌、白牌与互联网内容业者竞逐中低端新市场格局。

智能化、云端化、轻薄化、高速化将是消费电子2.0时代新特征。产业发展将走向软硬结合的方向，拥有前端设计能力和后端品牌、渠道优势的企业将成为新时代的主要玩家。而传统消费电子的电视、PC、手机以及平板电脑四屏将在云端的发展推动下走向融合，进而推动电子产品+C7人机交互、能源、通讯等功能越发重要。在这一产业重构中，拥有丰富客户资源，灵活供应能力，产品应用面广的企业有望成为最终胜利者。

制造重构，关注技术变局下的获益者。伴随着产品及市场的重构，制造产业也面临重构，新产品、新技术冲击下，就有供应体系将被打破，拥有优秀管理能力和资本优势的本土企业有望快速成长。特别建议关注在触摸屏、声学、光学、电池、精密器件领域的技术变局中的受益企业。

LED照明从商用普及，替代与创新成行业主题。LED作为技术驱动型行业，目前光效已经大幅提升，产品经济型不断提升，LED应用也渐次打开。而国内LED产品价格经过11年的大幅下降，已趋于平缓。我们认为在电价较高的发达地区，LED商用照明的需求已经起飞，家居照明也将在2014年逐步启动，全球LED照明整体进入了高速增长期，特别是中国新的产业扶持政策将从推动产业投资转向推动市场需求。

投资策略：关注可持续成长。我们认为2012年，全球电子行业受到宏观环境的影响，整体增长乏力，恢复增长有待明年。而下半年上市的新产品有望推动电子行业结构性旺季效应，供应链上企业可望保持成长性，具有突出业绩表现，尤其以苹果、谷歌、亚马逊产业链条企业机会较为突出，重点推荐长盈精密、安洁科技、欣旺达、歌尔声学、环旭电子。LED行业景气将逐步改善，政府订单需求稳步释放，推动行业盈利逐步改善，重点推荐鸿利光电、勤上光电、阳光照明、三安光电