事项：

2024 年2 月23 日，习近平总书记在中央财经委员会第四次会议上提出研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。3月1 日，李强总理主持召开国务院常务会议，会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。

评论：

教育医疗设备仍是重点更新改造领域。会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。我们认为，教育和医疗均是科学仪器行业的重要下游，本次更新改造有望刺激上述领域对科学仪器的需求。

科学仪器国产替代正当时。会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局做出的重大决策。我们认为该政策旨在扩大内需的同时提升国产先进制造业的比例。科学仪器行业是科研活动的基石，是与半导体等行业一样易被“掐脖子”的重点战略行业，我们判断国产科学仪器行业或成为本轮政策的重点支持方向之一。

科学仪器板块有望复现2022Q4 贴息行情。2022 年9 月13 日国常会决定以中央财政为贷款主体贴息2.5%支持更新改造设备，两周以后9 月28 日央行即宣布设立额度不低于2000 亿元的设备更新改造专项再贷款以支持金融机构向教育、卫生健康、文旅体育等10 个领域，A 股科学仪器板块在政策出台后一个月收获了可观的涨幅。由于科学仪器板块以中小市值上市公司为主，经过了春节前的一轮超跌，当前估值已具备性价比，再叠加本轮政策的催化，我们看好科学仪器成为近期的强反弹主线之一。

投资意见。在内部政策大力支持和外部进口管制持续的双重催化下，我国本土科学仪器公司有望在挑战中抓住机遇，加快国产替代进程。我们推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、莱伯泰科和雪迪龙；建议关注新芝生物、禾信仪器、钢研纳克和必创科技。

风险提示：政策推进不及预期、国产替代不及预期、市场竞争加剧。