本报告导读：

污染治理与节能降碳为美丽中国建设重要抓手，生态分区管控提升治理效率，推荐环境治理、水处理、垃圾焚烧以及环境监测板块。

摘要：

事件：

中央全面深化改革委员会第三次会议通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等。

点评：

锚定2035 美丽中国目标，继续推进水、土、气污染治理，绿色转型，健全碳排放权交易制度。会议强调，持续深入推进污染防治攻坚，锚定2035年美丽中国目标基本实现。由于我国环境质量尚未迎来质变拐点，根据生态环境部美丽中国建设计划，将主攻细颗粒物控制，推进水资源、土壤源头污染管控。完善绿色低碳发展经济政策，健全碳排放权市场交易制度。

结合生态分区管控制度完善污染治理、节能降碳。2021 年，生态环境部实施“三线一单”生态环境分区管控的指导意见（试行）。“三线一单”（生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单）提高协同减污降碳能力、强化“两高”行业源头管控。本次会议提出，完善生态环境分区管控方案，建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。

环保龙头业绩高增长，低估值优势突出，政策将成为板块催化剂。1）2023年初至今环保板块（申万环保指数）有所表现，整体涨幅+5.68%，在申万一级31 个行业中排名第12，但板块估值仍然处于历史较低水平，位于历史21%分位点，PE TTM 21.25。2）环保板块龙头公司2023 年预测净利润平均增速35.6%（万得一致预期中值）。平均2023 年PEG 0.628，估值优势仍然突出，中央深改委会议强调锚定2035 年美丽中国目标，将成为低估值环保板块的催化剂，主要细分领域均受益。

投资建议：1）推荐受益于降碳的监测及再生资源板块：①CCER 重启将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②再生油推荐卓越新能，受益标的朗坤环境、山高环能。③再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生。2）推荐低利率环境下的类债运营资产：水务推荐重庆水务，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。垃圾焚烧推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、旺能环境、伟明环保，受益标的为军信股份、城发环境。3）推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司：推荐土壤修复龙头高能环境，赛恩斯为受益标的；推荐湖泊水体治理领域龙头德林海，碧水源等公司为受益标的。4）推荐受益于降碳改造的新型电力系统投资机会：推荐青达环保、龙净环保、清新环境；推荐具备重力储能技术的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。

风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。