事 项：

公司发布2016 年年度报告，2016 年营收13.80 亿元，同比增长3.96%；归母净利润1.78 亿元，同比增长10.98%。每10 股派发现金红利0.50 元（含税）。

公司同时发布2017 年一季度报告，2017 年一季度营收2.11 亿元，同比下降2.99%；归母净利润3477 万元，同比增长40.57%。

公司预计2017 年1-6 月归母净利润预计为9096-10916 万元，同比增长0%-20%。

主要观点

1.业绩平稳增长，金融科技稳步推进

1）公司2016 营收同比增长3.96%，数据中心综合服务和金融科技综合服务业务收入均平稳增长。2）综合毛利率下滑1.31 个百分点，主要受金融科技综合服务类产品的毛利率下滑6.19 个百分点影响。3）由于公司期间费用控制得当，期间费用率无显著变化。4）由于投资净收益大幅增长，归母净利润同比增幅高于营收增幅。5）公司2017 年一季度归母净利润同比增长40.57%，主要系公司联营企业投资收益增加、购买保本型理财产品收益增加所致。

2.全业务链布局，“金融+互联网+平台服务+生态”生态初步形成公司加快大平台战略步伐，全面布局资产端、资金端、数据端、流量端、交易体系等大平台重要组成部分，已初步形成“金融+互联网+平台服务+生态” 生态圈，有望成为金融科技全业务链龙头。1）资金端：公司独立打造第三方互联网银行云平台，为中小银行提供全方位互联网转型服务。

2）资产端：与中航系央企成立合资子公司金网络，推进金融科技平台业务快速发展。同时投资正信资管，深入布局资产管理业务。3）数据端：

参股中关村互联网金融服务中心，完善互联网银行增值服务。同时增资国信新网，开展政务云服务，加强征信与互联网银行生态圈的业务协同。4）流量端：与奥瑞金共同设立合资公司，依托奥瑞金拓展流量入口，打造流量分析与数据分析平台。5）交易体系：投资设立金融资产交易平台国富金财，同时增持大金所股权至50%，进一步完善金融资产交易所领域布局。

3.投资建议：

公司全方位布局金融科技业务，卡位优势明显。预计2017-2019 年归母净利润为2.23、2.63、3.00 亿元，对应PE 分别为50、42、37 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

4.风险提示：互联网金融业务发展不及预期，银行业务市场需求增速放缓。