报告要点

行情回顾

2016 年初至今，纺织服装行业板块下跌17.34 个百分点，位列第15 位，同月沪深300 指数下跌12.80 百分点，纺织服装板块跑输大盘4.53 个百分点。

9 月份，纺织服装行业板块下跌0.56%，同期沪深300 指数下跌2.24%，纺织服装板块跑赢大盘1.68 个百分点。

数据追踪

宏观数据：2016 年8 月衣着CPI 同比上涨1.26%，衣着PPI 同比上涨0.80%；2016 年9 月，官方PMI 为50.40，财新PMI 为50.10。

价格指数：叠石桥家纺内销价格指数9 月30 日为92.87，较上周下跌0.01；柯桥纺织价格指数9 月26 日为104.65，较上周下降0.05；盛泽丝绸价格指数9月30 日为101.97，较上周提高0.17；海宁皮价格指数9 月30 日为95.01，较上周下降1.53。

截至9 月30 日，国内328 级现货收报14,866 元/吨，较月初上升4.50%。

行业观点&投资建议

国内纺织制造需要升级、品牌服饰因在产品企划、研发设计方面不足无法满足国内消费者的需求，这方面的改善需要较长时间的积淀。纺织出口年初以来一直下滑，国家政策鼓励跨境电商出口，中低端的出口迎合了全球经济不景气，增速较快。维持之前的投资逻辑：景气子行业：跨境电商增速均超过30%；传统龙头企业：未来服装行业最有可能产生大牛股的处于中低端的大众品牌，目前的龙头企业最有可能，且目前估值便宜；供应链整合：具有供应链整合预期的企业值得关注。品牌龙头企业直接面对消费者，具有消费第一手资料，容易引导上游相关企业整合供应链，既能提供性价比高的产品，同时能服务相关企业。转型明确发展空间大的企业受关注：品牌服饰企业利用传统供应链优势和新型发展趋势的行业嫁接，开拓新的市场空间，转型明确且准备充分的企业受关注。近期关注：高端品牌并购预期，短期有业绩支撑（歌力思）；新野纺织（新疆投资政府补贴、国企改革）；我们持续推荐：跨境电商（跨境通）、行业龙头（海澜之家、乔治白、航民股份）、供应链整合（南极电商、华孚色纺）、IP 相关（美盛文化、多喜爱、星期六）。