报告要点

行情回顾

2016 年初至今，在上证板块中，纺织服装板块下跌18.71%，位列第8 位，跑输大盘3.24 个百分点。

6 月份，纺织服装行业板块上涨0.26%，同期沪深300 指数下跌0.42%，纺织服装板块跑赢大盘0.68 个百分点。

数据追踪

宏观数据：2016 年5 月衣着CPI 同比上涨1.54%，衣着PPI 同比上涨0.70%；2016年6 月，官方PMI 为50.00，财新PMI 为48.60。

价格指数：叠石桥家纺内销价格指数7 月1 日为92.78，较上周上升0.03；柯桥纺织价格指数6 月27 日为104.13，较上周下降0.02；盛泽丝绸价格指数7 月1日为101.28，较上周下降0.06；海宁皮价格指数6 月24 日为96.55，较上周下降0.69。

截至6 月30 日，国内328 级现货收报13,075 元/吨，较上周增长3.66%。

行业观点&投资建议

近期我们持续推荐：跨境电商（跨境通、摩登大道）、行业龙头（海澜之家、森马服饰）、供应链整合（南极电商、华孚色纺、嘉欣丝绸、柏堡龙、江苏国泰）、多喜爱（IP 衍生品变现）。1.跨境通：公司以中低端出口为主，市场空间广阔。跨境电商压缩了传统出口环节，为国外消费者提供高性价比的产品，并可充分利用我国出口行业的优势。公司战略清晰，目前处于快速拓展期，上升趋势明显；2.海澜之家：预计二季度销售增长好于一季度，预计二、三、四季度大概率增长超过一季度，全年业绩可期。公司供应链逐步完善，目前处于外延式高速增长期，估值便宜，是投资好机会；3.森马服饰：公司处于经营转折期，逐步改善供应链提供性价比高的产品，公司向上趋势明显。休闲装行业是服饰行业最大份额的子行业，森马品牌市场份额越来越大，行业资源向森马品牌倾斜。休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道，未来休闲装、儿童产业市场空间巨大；森马服饰极有可能成为国内服饰集团龙头；4.南极电商：中国纺织服装行业相对产能过剩，供应商、经销商因长期形成的对终端零售的不可知造成盲目经营，公司利用长期对渠道的了解整合供应链，将提升整体供应链的市场反应度，提升产业链的经营效率，公司承诺业绩能兑现。5.多喜爱：

具有传统供应链整合能力，且在互联网方面有所布局，公司转型明确，很有可能开拓知名IP 衍生品变现及普通消费人群的DIY 业务，市场空间大，HBDIY 试用版反应良好，值得关注。风险提示：原材料价格波动的风险；系统性风险。