报告要点

行情回顾

2016 年初至今,在上证板块中,纺织服装板块下跌18.97%,位列第8 位,跑输大盘3.92 个百分点。

5 月份,纺织服装行业板块下跌1.97%,同期沪深300 指数上涨0.41%,纺织服装板块跑输大盘2.37 个百分点。

数据追踪

宏观数据:2016 年4 月衣着CPI 同比上涨1.47%,衣着PPI 同比上涨0.74%;2016 年5 月,官方PMI 为50.10,财新PMI 为49.20。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数5 月27 日为92.84,较上周上升0.01;柯桥纺织价格指数5 月23 日为104.42,较上周上涨0.38;盛泽丝绸价格指数5 月27 日为101.11,较上周增加0.12;海宁皮价格指数5 月20 日为97.35,较上周下降0.76。

截至5 月27 日,国内328 级现货收报12,577 元/吨,较上周增长0.38%。

行业观点&投资建议

近期我们持续推荐:行业龙头(海澜之家、森马服饰)、跨境电商(跨境通、摩登大道)、供应链整合(南级电商、华孚色纺)、航民股份。1、海澜之家:四、五月天气逐步转暖,产品销售较好,预计二到四季度大概率增长超过一季度,全年业绩可期。公司供应链逐步完善,目前处于外延式高速增长期,估值便宜,是投资好机会;2、森马服饰:公司处于经营转折期,逐步改善供应链提供性价比高的产品,公司向上趋势明显。休闲装行业是服饰行业最大份额的子行业,森马品牌市场份额越来越大,行业资源向森马品牌倾斜。休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道,未来休闲装、儿童产业市场空间巨大;森马服饰极有可能成为国内服饰集团龙头;3、跨境通:公司以中低端出口为主,市场空间广阔。跨境电商压缩了传统出口环节,为国外消费者提供高性价比的产品,并可充分利用我国出口行业的优势。公司战略清晰,目前处于快速拓展期,上升趋势明显;4、南极电商:中国纺织服装行业相对产能过剩,供应商、经销商因长期形成的对终端零售的不可知造成盲目经营,公司利用长期对渠道的了解整合供应链,将提升整体供应链的市场反应度,提升产业链的经营效率,公司承诺业绩能兑现;5、航民股份:印染行业环境治理,绍兴三分之一印染厂的关停,G20 会议的召开,使得公司订单爆满,染费上升。短期内公司业绩表现良好。风险提示:原材料价格波动的风险;系统性风险。