行情回顾

2016 年初至今，在上证板块中，纺织服装板块下跌17.34%，位列第9 位，跑输大盘1.95 个百分点。

4 月份，纺织服装行业板块下跌1.46%，同期沪深300 指数下跌1.85%，纺织服装板块跑赢大盘0.39 个百分点。

数据追踪

宏观数据：2016 年3 月衣着CPI 同比上涨1.53%，衣着PPI 同比上涨0.77%；2016 年3 月，官方PMI 为50.20，财新PMI 为49.70。

价格指数：叠石桥家纺内销价格指数4 月29 日为92.85，较上周增加0.03；柯桥纺织价格指数5 月2 日为104.30，较上周增加0.13；盛泽丝绸价格指数4月29 日为100.88，较上周减少0.03；海宁皮价格指数4 月29 日为98.02，较上周增加1.34。

截至4 月29 日，国内328 级现货收报12,372 元/吨，较月初上涨5.94%。

行业观点&投资建议

近年来天气异常，国内纺织服装增长较缓。国内纺织服装行业处于调整转型期，强者恒强，部分企业纷纷被迫或主动转型，转型坚决及准备充分的企业可能在新的领域获得较大收益。我们的投资逻辑：品牌服装处于完善供应链，行业处于调整升级阶段。市场集中化程度越来越高，优胜劣汰，强者恒强。景气子行业：体育行业经过几年的内部调整、不断创新和细分，满足消费者对体育方面不同的需求，以及国家体育产业政策的引导，带来体育行业整体的复苏；跨境电商行业直接面对消费者，满足消费者对商品性价比的需求。跨境进口税收的调整对跨境业务趋势的影响不大。转型企业：传统企业嫁接电商行业，创造出新的经济形式，新的盈利模式才能在新型领域中有可能脱颖而出。近期我们持续推荐：1.多喜爱公司向垂直电商平台及数码打印家纺战略发展，公司极有可能做成大规模企业；2.海澜之家：4、5 份天气逐步转暖，产品销售较好，供应链逐步完善，估值便宜，是投资好机会；3.航民股份：印染行业环境治理， G20会议的召开，使得公司订单爆满，染费上升，短期内公司业绩表现良好；4.森马服饰：公司处于经营转折期，向上趋势明显，极有可能成为国内服饰集团龙头；5.跨境通：公司战略清晰，目前处于快速拓展期，上升趋势明显；6.南极电商：公司利用长期对渠道的了解整合供应链，将提升整体供应链的市场反应度，提升产业链的经营效率，公司承诺业绩能兑现；7.乔治白：公司坚持职业装发展，积累了多年行业经验和竞争优势，目前校服市场的顺利切入，为公司长期发展奠定了坚实的基础。风险提示：原材料价格波动的风险；系统性风险。