IOT行业2020年5月跟踪报告：AIRPODSPRO供需持续缓和 IOT设备迎年中促销旺季

IoT行业发货周期及线上销售跟踪：

（1）TWS耳机

AirPods：5月整体发货周期维持稳定，Pro价格下滑显示供需持续缓和。5月份来看，Pro产品发货周期保持在3-4天，二代（有线充和无线充）保持至2-3天，与4月基本一致。5月初发货周期有小幅增长主要系五一假期期间暂停发货影响所致，五一后发货周期回归4月稳定状态。此外，我们也观察了电商平台相关产品价格，截至5月末京东AirPods Pro价格为1799元（官网1999元），较官网相比低10%；AirPods2代无线充价格1299元（官网1558元），AirPods有线充促销降价247元至999元（官网1246元），临近“618”价格有所下降。同时5月拼多多等平台Pro产品券后价格已降至1400元以下，多平台显示价格下滑表明产品供需已有所缓和。供给端而言，5月份国内疫情受到较好控制，供应商前期扩产逐步放量，供给端生产和物流进一步恢复。需求端而言，产业调研显示Pro产品供需相对平衡，而2代老产品需求则相对承压。

安卓端：5月天猫平台安卓端TWS耳机销量22.3万副，环比-2.45%，100-500档位产品份额扩张。我们观察天猫平台销售数据，1-5月采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占行业整体全渠道销量的比例为个位数。安卓端5月份部分线上销量环比-2.45%至约22.3万副，二季度国内疫情基本可控，但海外疫情对需求的影响仍然需要观察。分品牌看，小米销量10.3万副（占比46.1%，环比-2.65pcts），网易3.0万副（占比13.3%，环比+5.09pcts），之后为QCY、华为、漫步者，分别占比10.8%、10.7%、8.5%，TOP5品牌销量占比达89.36%，环比-2.9pcts。5月份销售额维度来看，华为（占比25.0%，环比-4.64pcts），小米（占比20.0%，环比-2.44pcts），之后为beats、网易、漫步者，分别占比10.9%、9.0%、8.9%。TOP5品牌销售额占比达74.69%，环比-1.83pcts。分价位段看，100元以下产品占比42%（环比-12pcts），100-500元产品占比45%（环比+9pct），500元以上占比13%（环比-3pcts）。

（2）智能音箱：5月天猫平台销量46.1万台，环比+36.3%，龙头厂商份额集中。我们观察天猫平台线上销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占国内全渠道销量比例约10%。5月份销量达46.1万台，整体均价在159元。分产品形态看，带屏版智能音箱销量占比达到13%，环比-2.27pcts，从单一音频功能进化为音视频交互趋势相对确定；分品牌看，阿里/小米/百度占比44%/40%/16%，线上销量CR3超99%。

（3）智能手表：5月天猫平台销量10.28万只，环比+46.56%，儿童节带动儿童智能手表销量翻番。我们观察天猫平台线上销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量为个位数。5月线上平台总销量达10.28万只，环比+46.56%，整体均价在818元。分产品看，成人/儿童智能手表分别3.01/7.28万块，分别环比-10%/+99%，占比29%/71%；分品牌看，小天才/华为（含荣耀）/小米销量占比分别为41%/34%/15%。

（4）AR/VR：5月天猫平台销量2649台，环比+10.05%，国产品牌向中高价位市场渗透。我们跟踪天猫平台AR/VR的销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量为个位数。5月份线上平台销量达2649台，环比+10.05%，其中VR 2645台，AR 4台。分品牌看，PICO/爱奇艺/HTC销量分别为1271/1108/141台，占比48%/42%/5%；分机型看，4月线上一体机/系留头显销售占比90%/10%。

（5）其他：Q2海外疫情带动平板需求相对旺盛，5月发货周期环比缩短主要系生产端交付能力提升。供给端方面，随着国内疫情逐步控制，预计厂商复工后生产端交付能力环比提升。需求端方面，我们判断国内需求逐步缓和，但是Q2以来海外疫情有所蔓延，预计平板、笔电等需求仍然相对旺盛。6月8日官网iPad Air / iPad mini发货周期分别为6天/1天，与5月同期保持一致，较4月同期减少5天/10天，判断主要系生产端复工交付能力提升所致。

IoT行业动态更新：

（1）TWS耳机：

杰理高端数字主动降噪蓝牙芯片AC697N量产，主动降噪终端产品价格降至599元。杰理AC697N是基于40nm超低功耗工艺的蓝牙5.1多模芯片，定位高端蓝牙TWS耳机应用，集成第二代全数字ANC主动降噪功能，深度可达35dB，播放音乐时功耗低至3-4mA；新款产品超低延时达到94ms。终端产品而言，此前集成主动降噪的TWS耳机主要为千元以上的高阶款，包括AirPodsPro，华为FreeBuds3，万魔降噪款等，随着今年荣耀FlyPods3将价格渗透至799元，漫步者TWS NB2进一步降至599元，主动降噪功能逐步集成至中高阶耳机。主动降噪功能满足消费者通勤、会议等多种场景需求，未来功能集成趋势相对确定，叠加终端产品价格下探，我们认为主动降噪或成为中高阶款标配，渗透率有望加速提升。

疫情对于TWS耳机需求端影响低于手机，预计全年AirPods出货达0.7-0.8亿副，同比提升27%-45%。相对于手机，我们认为新冠疫情对于TWS耳机需求端影响更低，主要系a、TWS出货基数较低，且终端用户消费能力相对较强，行业处于相对高增长阶段；b、无线化带来用户使用体验根本性变化；c、厂商有望将耳机与手机搭售。预计今年出货量达1.8-2亿副，同比提升40-55%，其中AirPods约0.7-0.8亿副，同比提升27%-45%。

（2）智能音箱：国内厂商集中发布新品，音箱产品仍然是AIoT领域核心产品。本月国内三大厂商均有智能音箱新品发布，包括小米的小爱音箱Art，百度的教育智能屏，以及天猫的四款新品，科技巨头均将智能音箱作为当前AIoT领域的核心终端产品，并且在原有功能基础上，进一步集成立体声、连续交互以及更多互联网服务。预测2020年上半年中国智能音箱销量达1900万台，同比+22.2%；全年销量将达4820万台，同比+30.9%。

（3）智能手表：Realme切入智能手表市场，IDC数据显示Q1全球智能手表出货量同比下滑7.1%。本月Realme在印度发布其首款智能手表产品RealmeWatch，亦是华为、小米、OPPO后进入智能手表领域的另一手机品牌，搭载汇顶科技“心率+血氧检测”单芯片方案。另外，IDC发布2020Q1全球可穿戴设备市场报告，当季全球智能手表出货量1690万台，同比下滑7.1%，分品牌来看，TOP3品牌苹果/华为/三星出货量分别为450/260/180万台，同比-2.2%/+118.5%/-7.2%。展望未来，OPPO、小米、Realme均在近半年发布首款智能手表，判断安卓端正加速布局，预计2022年苹果/安卓智能手表出货量分别达4690/6610万部，3年CAGR达19%/24%。

（4）AR/VR：苹果收购VR内容公司NextVR，AR/VR布局进一步完善。苹果本月宣布收购VR内容公司NextVR，后者已在VR领域积累26项专利技术，曾获NBA等节目的VR直播权。苹果通过投资并购构建XR底层供应链、计算机算法到内容等方面的生态，已完成芯片、光学显示、计算机视觉、动捕、眼动追踪等核心环节的布局。长期看VR/AR作为下一代基于视频的人机交互平台趋势确定，预计2023年AR/VR出货量达到6880万部，2019-2023年CAGR达到66%。

重点关注：

我们长期看好未来IoT行业的持续成长，预计IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。（1）中短期看，料以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发，与手机搭售之后将迎来数倍的成长。建议关注产业链市场空间最大的组装生产厂商，包括歌尔股份、立讯精密、共达电声、佳禾智能、瀛通通讯等，以及上游芯片和零组件厂商兆易创新、汇顶科技等；（2）中长期看，预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能，成为TWS耳机后的第二个高增长点。建议关注在手表端已有布局的歌尔股份、立讯精密、环旭电子等；（3）长期看，5G逐步落地，AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台，在解决传输、内容等问题后将高确定性成长。建议关注整机和组件厂商，包括歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份、水晶光电等。

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