IoT行业动态更新：

（1）TWS耳机：

荣耀FlyPods3开售，主动降噪耳机价格下探至799元。荣耀FlyPods3于3月5日首销，售价799元，集成三麦系统，支持主动降噪，产业调研显示搭载国产恒玄科技芯片。此前支持主动降噪的耳机基本为千元以上高阶机型，荣耀FlyPods3将价格下探至799元。我们认为后续主动降噪或成为高阶款标配，并且加速渗透中高阶款产品。

疫情对于TWS耳机需求端影响低于手机，预计全年出货量2.3亿副，同比+80%，仍然处于高增长阶段。相对于手机，我们认为新冠疫情对于TWS耳机需求端影响更低，主要系a、整体均价相对更低；b、无线化带来用户使用体验根本性变化；c、厂商有望将耳机与手机搭售。行业仍然处于初期高增长阶段，预计今年出货量约2.3亿副，同比+80%，其中AirPods达0.9-1亿副，同比提升65%-80%。

（2）智能手表：安卓手机厂商加速跟进，行业或迎来新成长。智能手表中，iWatch占比约50%，2019年出货达3070万部。小米和OPPO分别为2019年11月和2020年3月发布其首款产品，安卓端品牌正在加速跟进。预计预计2020年出货量近9000万部，同比+30%，其中安卓端同比+35%至4650万部。

（3）AR/VR：高通推基于XR2 SoC的参考设计，产品成熟度较高，未来有望带动市场扩张。新公布三款产品分别为高通XR2 5G参考设计，以及两款与歌尔合作推出的AR和VR参考设计。产品成熟度较高，有望于下半年亮相。目前看AR/VR玩家仍然为索尼、Oculus等为主，未来随着苹果、华为等消费电子龙头切入，市场有望迎来类似智能手机初期的高速增长。预计2023年AR/VR出货量达到6880万部，2019-2023年CAGR达到66%。

重点关注：

我们长期看好未来IoT行业的持续成长，将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。（1）中短期看，料以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发，与手机搭售之后将迎来数倍的成长。建议关注产业链市场空间最大的组装生产厂商，包括歌尔股份、立讯精密、共达电声、佳禾智能、瀛通通讯等，以及上游芯片和零组件厂商兆易创新、汇顶科技、圣邦股份等；（2）中长期看，智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能，成为TWS耳机后的第二个高增长点。建议关注在手表端已有布局的歌尔股份、立讯精密、环旭电子等；（3）长期看，5G逐步落地，AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台，在解决传输、内容等问题后料将高确定性成长。建议关注整机和组件厂商，包括歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份、水晶光电等。

风险因素：下游需求不及预期；IoT发展不及预期，新型设备研发不及预期