2016 年4 月全国电影总票房31.1 亿元,同比下滑24%(2016 年以来首次月度同比下滑)。根据目前的数据,5 月电影市场亦难有大幅增长。从数据分析,2016 年4-5 月,观影人次与平均票价的双双下降导致了整体电影票房的下滑。深层次原因主要是今年4-5 月优质影片与大片缺失。其他原因还包括银幕数增长对于票房增量的边际效应递减、以《叶问3》为代表的虚假票房现象得到遏制、政策对于院线盲目扩张的收紧等。总体来看,电影市场低迷属于正常波动,无需过于悲观。经历4-5 月的低谷后,暑期档电影市场大片云集,票房或将井喷。本文对于4-5 月的票房波动做了深度解析,对于暑期档票房进行了前瞻分析。

核心观点:

2016 年4-5 月电影市场量价齐跌。2016 年4 月,全国电影总票房为31.1亿元,同比下滑24%,环比下滑16.6%。5 月前24 天,全国票房累计为26.4 亿元,全月总体票房难有较大增长。从表面看,4-5 月观影人次与平均票价的双双下降导致了整体电影票房的下滑。

破解4-5 月电影市场“降温”之谜:1)内容供给:优质影片缺乏叠加大片缺失。2015 年4-5 月出现《速7》和《复仇者2》两部现象级大片,而2016 年同期缺乏。2)银幕供给:票房不再过于依赖银幕数量增长。3)外部刺激:票房泡沫被挤出。以《叶问3》为代表的虚假票房现象得到遏制。

2016 年暑期档前瞻:《魔兽》领衔,大片云集。5 月下旬至6 月:《魔兽》领衔,多部进口片同台竞技。7 月:保护月,国产大片占主导,《大鱼海棠》与《三体》最受关注。8 月:中小成本国产影片为主,重点关注《三少爷的剑》、《夏有乔木雅望天堂》、《罗曼蒂克消亡史》三部影片。

投资建议:1.万达院线:公司拟收购的传奇影业参与暑期档电影《魔兽》的制作,拟收购的万达影视参与《忍者神龟2:破影而出》、《快手枪手快枪手》等影片的制作。2.北京文化:暑期档公司主投的动画《天生我刺》即将上映。3.华谊兄弟:暑期档有多部影片上映,包括《魔兽》、《罗曼蒂克消亡史》、《美好的意外》、《摇滚藏獒》、《封神传奇之雷震子》等,其中《魔兽》有望成为爆款。4.光线传媒:暑期档有《大鱼海棠》、《我叫MT2》两部动画即将上映,《大鱼海棠》有望成为爆款。5.华策影视:暑期档将有《平安岛》以及《快手枪手快枪手》两部影片上映。6.唐德影视:投资暑期档大片《绝地逃亡》,并将全权负责该片在大中华地区的发行权,参与全球分账。7.共达电声:拟收购的乐华文化参与投资《夏有乔木雅望天堂》、《快手枪手快枪手》等。8.美盛文化:作为《魔兽》大电影官网玩具产品的中国地区总代理,以及中国唯一正版玩具供应商,受益于《魔兽》大电影在暑期档的爆发。9.游族网络:投资发行的电影《三体》将于暑期档上映,影片具备强大的粉丝基础,有望成为市场爆款。10.天神娱乐:收购的儒意影业投资的两部影片《夏有乔木,雅望天堂》、《原来你还在这里》即将上映。