公司发布2021 年半年报:营收5.24 亿元,同比增长89.72%;归母净利润1.42 亿元,同比增长104.79%(公司一季报发布业绩预告,预计实现归母净利润1.18-1.52 亿元,同比增长70%-120%,实际业绩接近预告值上限);扣非后归母净利润1.30 亿元,同比增长125.40%。分季度看,2021Q2,公司实现营收2.72 亿元,同比增长81.27%,环比增长8.07%,归母净利润0.63 亿元,同比增长74.73%,环比下降20.27%。

公司发布2021 年半年度利润分配预案:公司以10.33 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利1.5 元(含税),共计分配现金股利1.55 亿元。根据公司公告,公司2021 年半年度利润分配金额达到本期公司净利润的100%,本次分红的实施不会造成公司流动资金短缺、也不会对公司经营现金流产生重大影响。公司通过大额分红在积极回报投资者的同时也彰显了公司对于未来业务发展的强劲信心。

2021H1,公司粉末系统及其配套设备制造业务实现营收3.09 亿元,同比增长20.97%,占总营收的58.98%。其中,水泥用辊压机及配套营收1.43 亿元,同比增长27.10%,毛利率30.68%,同比增长3.60pct;矿山用高压辊磨机及配套营收0.65 亿元,同比增长119.38%。毛利率19.04%,同比下降9.62pct;辊系(子)实现营收0.68 亿元,同比下降20.47%,毛利率56.20%,同比下降5.23pct。

航空航天零部件制造业务主要由全资子公司德坤航空承接,2021H1 实现营收2.15 亿元,同比大幅增长938.73%,占总营收比41.02%,毛利率60.26%,同比下降2.28pct。目前,航空钣金柔性生产线正在按进度全面推进,投产运行后,将具备年产能逾百万件的钣金零件成品交付能力。德坤航空全资子公司德坤利国在成都市温江区投资新建的航空航天装备智能生产线已基本建成,各项目陆续投产,将会对经营业绩的提升产生积极影响。

2021 年上半年,公司整体毛利率为45.77%,同比增加2.85pct,Q2 单季度毛利率41.92%,环比下降8.00pct;净利率为27.06%,同比增加1.99pct,Q2 单季度净利率23.11%,环比下降8.22pct。

公司期间费用总额0.74 亿元,同比增长66.99%,期间费用占营收比重14.21%,同比减少1.93pct;公司经营活动产生的现金流净额0.80 亿元,同比增长42.60%。

2021 年6 月29 日,公司将持有的利君环际智能30%股权转让给员工持股平台;同时,公司的全资子公司德坤航空对全资孙公司德坤空天增资500 万元,同时引入员工持股平台对德坤空天增资人民币1500 万元。本次构建并引入员工持股平台符合公司未来的战略发展和员工的激励需求,有助于建立实现利益共享的长效激励机制。

我们根据最新财报调整盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为3.6/5.9/7.9 亿元,EPS分别为0.35/0.57/0.77 元/股,对应8 月26 日收盘价PE 为44/27/20 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:下游订单增速放缓;零部件加工价格下行。