强国强军加快建设，业绩兑现高发展态势不改。建立在 2020 年年报及2021Q1 行业多数公司良好业绩兑现的基础上，国防军工行业已经正式拉开高景气大周期序幕，行业需求充分、企业产能加速落地，上下游企业充分兑现“十四五”开局高增长订单及需求，2021 下半年预计多家优质公司具备超预期上涨机会。

行业未来发展：高速发展腾飞起点，百年强国圆梦在即。总书记曾在会议上指出，当今世界正经历百年未有之大变局，“十四五”时期是我国全面建设社会主义现代化国家新征程的开端，做好“十四五”发展建设，打造一支现代化、信息化、高端装备化的人民军队成了建设国家的重要一环。军事发展以海陆空天为立体环境，以远程化、信息化、无人化维度为发展方向，军工行业开启“补偿式发展”的高速进程，未来五年将持续处于高速发展的关键时期。

投资建议：建议沿着高景气度、高附加值产业链配置细分赛道行业龙头。

具体包括：1、军用飞机制造产业链，关注航空发动机制造核心厂商、军用飞机中上游航空零部件制造产业龙头等；2、与下游总装厂、主机厂、防务装备等高弹性高度相关的军用电子元器件公司，2021 业绩复合增速有望超 50%甚至更多，需求广泛面向航空产业、航天产业、电子信息化设备等多个细分领域，通过提升型号覆盖广度和市占率获得高速成长机会；3、军工新材料，伴随着碳纤维及钛合金在新型飞机上占比不断提升，考虑到我国新型号放量及旧型号改装、以及国产化替代等多重利好因素，新材料行业位于制造产业链最上游，头部企业具备明显的先发优势，行业马太效应明显。

重点公司：中航沈飞、中航光电、中航重机、利君股份、火炬电子、北摩高科

风险提示：业绩增速不及预期风险；产能建设不及预期风险；交付节奏滞后影响公司现金流风险；产品技术不达标风险；宏观政策风险。