行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

食品饮料板块2017年三季报业绩分析:白酒龙头盛宴 大众品持续改善

国泰君安证券股份有限公司 2017-11-07

ST加加 --%

本报告导读:

2017Q1-3 食品饮料板块收入、净利增17%、30%,白酒高增长提速,大众品持续改善。Q3 板块收入、净利润增22%、54%,白酒一线龙头强者恒强,二线区域龙头展现利润弹性,食品综合、调味品收入增速亮眼。

摘要:

白酒高增长提速,大众品整体持续改善。2017Q1-3 白酒板块收入、净利增29%、42%,增速升15pct、32pct;其中一线白酒收入、净利增37%、44%,二三线白酒收入、净利增12%、17%。2017Q1-3 大众品收入增11%,增速升9pct,净利润增14%,增速升1pct。白酒板块毛利率、净利率双升,大众品盈利能力稳定。Q3 板块收入、净利润增22%、54%。白酒收入、净利润增49%、85%,大众品收入、净利润增12%、16%。Q3 基金重仓白酒比3.8%、环比Q2 升1.0pct。

白酒:一线龙头强者恒强,二线区域龙头展现利润弹性。Q3 白酒板块增49%、85%,增速升33pct、80pct。其中,一线白酒收入增69%、增速升55pct,净利增93%、增速升89pct;二三线白酒收入增10%、增速降10pct,净利增34%、增速升25pct,主因一线龙头维持高增长及部分二三线白酒区域龙头展现利润弹性。

葡萄酒:业绩略有改善,进口冲击压力仍大。Q3 葡萄酒板块收入、净利增4%、15%,降17pct、35pct,主因2016Q3 增速较高所致。龙头业绩表现一般主因瓶装葡萄酒受进口冲击延续,板块盈利能力仍有所下降。9 月进口吨价上涨下进口量增速趋缓,但拐点变化依然具有不确定性。

乳制品:收入增速大幅改善,成本上涨压力明显。Q3 板块收入、净利增17%、46%,增速升9pct、20pct,主因乳品需求全线回暖。受原奶及包材成本上涨影响,Q3 板块毛利率36.6%、降1.8pct。净利率6.9%、升1.4pct,主因竞争趋缓、销售费用压缩龙头企业净利率上升明显。

调味品:产品结构升级,行业趋势总体向好。Q3 调味品板块收入、净利增16%、6%,增速同比升7pct、降54pct,高基数有所放缓。Q3 调味品板块毛利率、净利率,同比升1pct、降1.2pct,行业出现提价潮下渠道库存影响仍未消失,毛利率整体略升。

啤酒:改善势头未能延续,复苏趋势仍不明朗。Q3 啤酒板块收入、净利降1%、降7%。Q3 旺季业绩表现欠佳,复苏趋势仍然不明朗。适当控费下青岛、燕京净利率下降趋势放缓。

投资建议:1)白酒:坚守一线白酒龙头,布局低估值二三线,重点推荐泸州老窖、贵州茅台,建议增持山西汾酒、古井贡酒、洋河股份,受益标的水井坊、口子窖。2)大众品:重点推荐伊利股份、增持中炬高新。

核心风险:食品安全风险,宏观经济增速下滑风险。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈