本期投资提示：

行业回顾及整体预判：4月进入年报及一季报披露期，我们认为17年一季度食品饮料板块整体将呈现收入利润加速增长态势，主要贡献来自白酒。16年行业复苏趋势确立，价格带上移、消费向名酒集中，多数名酒16年提前完成任务，四季度普遍控量挺价，一季度顺利实现开门红，因此我们预期一季度多数白酒公司收入和利润增速达到两位数，增速提升，全年都将呈现加速增长态势。食品方面，在原材料、包材、运费等成本上涨情况下，多数必须消费品公司一季度业绩承压，整体预期不高，由于提价效应，预计调味品公司整体增速较快，乳制品持平略增，肉制品短期承压。

我们对重点跟踪的27 家食品饮料上市公司17年一季度净利润的预测如下：

增速高于10%的公司有21 家：好想你（增长220%）、沱牌舍得（增长200%）、安琪酵母（增长90%）、水井坊（增长40%）、泸州老窖（增长30%）、千禾味业（增长30%）、三全食品（增长30%）、中炬高新（增长28%）、酒鬼酒（增长25%）、恒顺醋业（增长25%）、山西汾酒（增长23%）、桃李面包（增长23%）、古井贡酒（增长22%）、重庆啤酒（20%）、汤臣倍健（20%）、老白干酒（20%）、口子窖（增长18%）、贵州茅台（16%）、洋河股份（增长15%）、海天味业（增长15%）、五粮液（增长15%）。

增速在0-10%的公司有4 家：克明面业（增长10%）、顺鑫农业（增长5%）、伊利股份（2%）、光明乳业（2%）。

增速下滑的公司有2 家：双汇发展（下降5%）、洽洽食品（下降5%）。

投资策略：对于白酒，我们坚定看好白酒全年机会，维持如下观点：1、本轮复苏的主要驱动力是消费升级，是购买力、消费人群和消费理念的变化，叠加商务及投资拉动，复苏具备持续性；2、行业复苏是分化的，受益的是全国化名酒及地方龙头；3、高端酒量价表现已超春节前预期，未来名酒价格将继续上行，提价增利使企业受益，盈利预测存上调空间；4、类似09-10年，提价及业绩加速预期下，下半年白酒估值会进一步提升，板块溢价+超配成为常态。推荐标的，重点看好一线名酒，泸州老窖（中高端产品强势增长，业绩弹性大）；贵州茅台（行业真龙头，供需持续紧平衡）；五粮液（受益茅台提价及自身改善，国企改革迈出关键一步），其他品种推荐洋河股份、水井坊、古井贡酒，国企改革品种关注贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业。对于必须消费品，一季度是成本压力最大时期，全年看成本端压力逐季趋缓，布局提价能力强，估值有优势的龙头公司，推荐伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒、双汇发展。