本报告导读:

近期茅五泸披露2016 年业绩良好,2017 年经营计划均围绕控量挺价、优化结构、细化渠道等,自身实力加强叠加前期高额预收款,一线白酒龙头来年有望加速增长。摘要:

市场回顾:近两周板块跌4.7%,跑输上证0.9pct。

近期调研:1)五粮液:近期普五市场持续恢复,总体良好;2017 年实行优质投放、增量溢价、违规减量总体原则,普五减量25%、价格有望继续上调。2)泸州老窖:预计2016 年收入完成预期、净利增长略高于预期,来年收入仍有望实现20%左右快速增长;预计来年将加大品牌提升与形象投入,并有望推出年轻新品,加强空白市场建设。3)水井坊:业绩快速增长主因推行新总代模式、优化价值链与贸易条款、加快核心门店建设等;预计未来将更侧重井台推广,2017年初有望推出典藏新品提升定位,并将加快未开发县级市场开拓。

近期观点:1)茅五泸相继发布计划信息,板块情绪有望催化。近期茅五泸披露2017 年经营计划,无不围绕控量挺价、优化产品结构、细化渠道体系等,我们认为茅台强调稳价将继续强势聚拢渠道资源,供不应求态势下来年15%增量完成难度不大,批价将继续坚挺;普五、1573 价格逐步坚挺亦将为二三线白酒提价拉开空间;三大酒企亦公布2016 年业绩良好,我们认为前期龙头高额预收款亦已为来年业绩奠定基础,叠加系列措施加强自身竞争力,2017 年有望加速增长。当前一线白酒龙头2017PE 不足20 倍,临近春节情绪有望提升,继续重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等一线龙头。2)继续重点推荐中炬高新:定增加速推进,后续管理层激励有望改善,代理问题理顺后公司盈利水平有望进入上升通道,未来一年都将是战略性配置品种);西王食品:收购Kerr 后预计国外市场将取消单一经销商制、增速有望提升;国内市场线上将加强分销商合作,线下有望借力西王现有渠道实现快速协同;好想你:与百草味协同效应显著,后续烘焙、果脆新品有望快速发展,临近春节年货采购有望带动情绪回升。

重要信息更新:1)白酒:本周茅台一批价1070-1100 元,环比升20-50元;五粮液700 元,环比升30 元。2)原奶:12/14 原奶价环比涨0.6%;12/20 全脂奶粉拍卖价环比降0.8%。

行业新闻聚焦:2017 年茅台系列酒目标43 亿;林锋谈国窖1573 经典装计划外涨80 元;汾酒青花30 旺季停货;五粮醇砥砺前行。

重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、西王食品、好想你、白云山、伊利股份。