投资要点

1、坚守一线白酒价值，关注行业供给侧改革机会茅台供不应求格局明显，批价进入长期提升通道，板块提价、补库存逻辑延续；行业挤压式增长、酒企业绩分化，行业并购将继续加速；关注二三线白酒可能的高弹性机会，如水五坊、沱牌舍得、山西汾酒等。

2、大众品：竞争格局改善、新成长

乳品：原奶低位企稳，促销力度减弱下格局有望趋稳；凉茶：加多宝长期高投入下资金压力渐显，竞争天平利好王老吉一方，份额差距有望继续拉大；啤酒：行业持续不景气催生业内并购良机，百威全球范围内收购SAB已完成，国内整合步伐有望加速；速冻食品：龙头份额趋稳，格局改善下有望释放盈利弹性；新成长：零食电商、西王食品、安琪酵母

3、国企改革东风延续，投资价值再现

激励制度完善，盈利弹性释放：中炬高新；

混合所有制/股权激励改革预期：贵州茅台、泸州老窖、古五贡酒、山西汾酒、燕京啤酒、顺鑫农业。

4、投资建议：增持龙头

酒类：泸州老窖、贵州茅台、古五贡酒、张裕A、洋河股份；大众品：中炬高新、好想你、白于山、双汇发展、伊利股份。