一、事件概述

近日，博彦科技发布2017 年一季报：2017 年Q1 实现营收4.94 亿元，同比增长10.75%；归属于上市公司股东的净利润2992.34 万元，同比增长23.71%；扣非后归母净利润2659.87 万元，同比增长23.51%；基本每股收益为0.18 元，同比增加20.0%。

二、分析与判断

17Q1 业绩符合预期，内生增长带动业绩向好

根据公司2017 年一季度业绩预告，一季度归母净利润变动区间为2418.8~3144.4万元，同比增长0~30%。业绩结果符合预期。公司预计2017 年1~6 月净利润变动幅度为-30%~0%，主要是外汇、政府补贴、美国客户总部搬迁导致业务量减少等非经营性因素影响。我们认为，公司主业增长趋势得到进一步持续，对公司中报预期起到一定改善作用，2017 年整体业绩有望获得良性发展。

传统外包行业景气度企稳，内生部分为公司贡献业绩支撑

近期，受多行业信息化建设需求和现有系统深化、升级等因素带动，公司所处的IT 外包行业景气持续回升。长期来看，行业还有望进入稳定增长阶段。我们认为，公司在内生增长方面持续发力，着重提升公司技术能力和服务能力，在强大的交付能力支持下，公司主营业务有望继续增长。

线上业务有望实现突破，外延部分提供向上发展空间

公司新兴业务面向金融IT、大数据和云服务行业，增长潜力巨大。在保持传统业务稳定的前提下，大力发展新兴业务，聚焦于为高科技企业类大客户提供软件服务。同时，利用全球资源打造具有国际影响力和先进技术的软件、云计算和大数据应用研发技术创新中心。我们认为，公司新业务的发展使得整体业务结构得到优化，未来还有望进一步围绕自身技术拓展业务领域，具有广阔的发展空间。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.15 元、1.69 元和2.66 元，当前股价对应的PE 分别为29X、20X 和13X。给予公司2017 年35-40 倍PE，未来6 个月合理估值元40.25~46.0 元，继续给予公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

新业务推进速度不及预期；行业景气度下滑；客户需求不及预期。