证券代码：002648证券简称：卫星化学

卫星化学股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：20240423

□特定对象调研□分析师会议

投资者关系□媒体采访□业绩说明会活动类别

□新闻发布会□路演活动

□现场参观√其他：电话会议

公司副总裁、董事会秘书沈晓炜、IR 总监李扬

Beijing Keywise Capital Management Limited、Capital Group、China

Investment Corporation、Grand Alliance Asset Management、Green

Court Cap、Helved Capital、Manulife、Millennium、North Rock Capital、

Point72、Polunin Capital Partners、Principal am、Schroders、TDAM、

UBS、安信资管、北信瑞丰、碧云资本、博道基金、博时基金、博

裕资本、渤海人寿、财通资管、常春藤投资、晨燕资产、成泉资本、

呈瑞投资、创金合信、大成基金、淡水泉、东北证券、东北证券自

营、东方证券资管、东方自营、东证融汇、度势投资、敦和资产、

方物基金、复霈投资、富安达基金、歌斐资产、工银理财、工银瑞

信、工银资管、光大保德信、光大证券、光大资管、光大自营、广

发基金、国华人寿、国华兴益、国任财产保险、国寿资产、国泰基

金、国信资管、国信自营、海富通基金、海鹏投资、杭银理财、禾

永投资、合远基金、和聚投资、和谐汇一、弘康人寿、红土创新、

泓澄投资、泓德基金、华安基金、华安证券、华安资管、华创证券、

活动参与人员华泰资产、华夏东方养老、华夏久盈、华夏未来、环懿、汇丰晋信、

汇丰前海、汇添富、嘉实基金、建信保险、江苏瑞华、泾溪投资、

景林资产、景顺长城、坤阳资产、老鹰投资、利位投资、龙赢富泽

投资、庐雍资产、绿庭投资、民生加银、民生通惠、名禹资产、摩

根基金、摩根士丹利、摩汇投资、南方基金、南华基金、南京证券、

宁波银行、宁银理财、农银汇理、盘京投资、磐泽资产、鹏扬基金、

平安养老、浦银安盛、千合资本、前海辰星、前海开源、前海人寿、

青岛银行、青骊资产、人保养老、人寿资产、睿远基金、三星资产、

三亚鸿盛、森锦投资、上海信托、尚诚资产、尚雅投资、申万宏源、

生命保险、盛世知己投资、拾贝投资、世纪证券自营、太保基金、

太平洋资产、泰康基金、泰康养老、泰康资产、泰信基金、天弘基

金、驼铃资产、万家基金、五地基金、西部利得、湘财基金、偕沣

私募、新华基金、新华资管、信泰人寿、星石投资、兴聚投资、兴

业基金、兴银基金、易方达基金、益民基金、银河基金、银华基金、

盈科资本、永诚财险、涌津投资、禹田资管、域秀资本、原泽基金、

圆信永丰、源峰基金、源乐晟、运舟基金、泽泉投资、泽源资产、长安国际信托、长安基金、长江证券、招商基金、招商信诺、招银

理财、浙商基金、真科基金、中航信托、中科沃土基金、中信保诚

基金、中信建投资管、中信资管、中信自营、中银国际资管、中银

基金、中邮创业基金、中邮理财、中邮人寿、中再资产、逐熹投资、

紫阁投资、遵道资产等，共244人（排名不分先后）时间2024年4月23日地点卫星化学股份有限公司会议室形式电话会议

一、解读公司2024年一季度报告的相关情况：

公司一季度实现营业收入88.05亿元，同比减少6.95%；实现归母净利润10.23亿元，同比增长46.55%，实现扣非净利润10.63亿元，同比增长36.63%，研发费用3.94亿元，同比增长39.46%。

一季度公司整体销售毛利率达21.66%，同比增长5.39%，相比

2023年全年毛利率增长2%，实现2024年“开门红”。

第一季度营收同比减少，主要原因：一是春节假期影响正常销

售约一个月；二是以客户为中心，在连云港基地二季度装置检修期间为客户正常供货进行备货，减少检修对二季度经营的影响；三是以利润最大化为目标，调整产品结构，部分产品单价低但价差较好，造成增利不增收；四是连云港基地4月6日检修，部分装置在

3月份开始降负荷，影响产量。

连云港基地一阶段以及平湖基地丙烯酸装置改造后，预计二季度陆续恢复正常。

二、Q&A 环节：

Q1：请介绍下公司目前主要在建项目及投产的时间？交流内容及

A1：公司年产 80万吨多碳醇项目已于 2023 年开工建设，预计具体问答记录将在今年二季度投产；年产26万吨高分子乳液项目目前正在建设中，预计将在2024年下半年建成；年产20万吨精丙烯酸项目正在建设中，预计将在 2025年投产；与 SK合资的年产 4万吨 EAA 项目预计将在2024年底建成，预计2025年投产。以上装置陆续建成产生贡献，一方面将完善公司产业链一体化布局；另一方面加快公司向高端新材料延伸，为未来发展续力。

Q2：公司 α-烯烃及 POE项目运行情况？

A2：α-烯烃和 POE项目工业化试验装置目前运行顺利，催化剂、产品收率和质量都已达到预期目标，目前部分产品也已给下游客户进行测试和评价，工业装置正在进行工艺包开发，预计在今年下半年开工建设，争取2025年建成投产，将成为国内领先投产的装置，可以分享市场先发优势。公司自主开发的乙烯四聚高选择性制高纯

1-辛烯技术壁垒高，与国外技术差异大，优势明显。除为 POE 提供原料外，为公司三四期项目生产高端聚乙烯提供共聚单体己烯、辛烯等原料，可实现国产替代。我国目前每年进口的高端聚乙烯达到

1400 万吨。Q3：公司新增的多碳醇产能是否会对市场造成冲击？

A3：按照行业惯例，新装置投产会短暂影响产品价格，但是多碳醇国内市场空间较大，年需求量合计超过600万吨。国内产能扩张期已经过去，新增产能少。同时，公司新增的产能75%主要用于满足自身下游需求，所以预计投产后对价格的影响相对有限。此外，公司多碳醇一体化布局可以大大降低物流成本，进一步提升公司的盈利能力。

Q4：近期乙烷价格较低，未来上涨的可能性？A4：历史上乙烷价格的平均水平是在 23-24 美分/加仑左右，但是也因为极端事件出现过短期暴涨。2024年乙烷价格在历史平均水平之下，主要系美国油气开采量创历史新高，但是出口用的码头等基础设施受限，加剧了乙烷富余的情况，据此，预计往后美国乙烷价格上涨的动力不足，会在较长时间内维持较低水平。

Q5：后续丙烷价格展望？对成本端影响？

A5：丙烷市场比较成熟，季节性波动比较明显，有一定的规律。

目前除中东地区有充足货源外，随着美国油气开采，从美国供应的丙烷量也较为稳定，关键取决于采购策略，与货源的友好合作，以及套期对冲的经验把握。公司丙烷采购较为灵活，采取合约与现货相结合，与源头合作，采购经验丰富，可以及时根据市场情况做出有利于公司的选择。

Q6：公司后续下游材料的布局思路？

A6：C3 方面，去年收购的嘉宏新材补强了公司 C3 产业链，当前公司 C3下游产品布局丰富，竞争能力、抗风险性进一步增强。未来公司将根据产品市占率，结合自身成本优势等具体情况进行强链补链，做自己具有优势的领域。C2 方面，连云港 α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目依托公司α-烯烃技术及高门槛优势，布局高端新材料项目。公司乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯技术已经被专家组认定为达到国际先进水平，填补国内空白，解决了高端聚乙烯来源问题。下游布局的溶液法/气相法聚乙烯、PAO、POE等项目有望缓解当前化工产能低端过剩、高端紧缺的结构性矛盾，进一步提升公司盈利能力。

Q7：当前阶段公司下游产品盈利情况及后续展望？

A7：目前原油价格中枢上行会对下游化工品价格形成支撑，近期部分化工产品价格也出现上涨，例如丙烯酸及酯、乙二醇等。按照行业经验，通常三四季度是化工行业传统旺季，公司对全年化工品价格及价差有信心，从一季度完成情况来看，预计整体会好于去年。

Q8：未来公司分红率的计划？A8：公司未来会积极响应证监会相关规定，推动落实“质量回报双提升”行动方案，根据实际经营情况制定积极的分红方案。近几年来公司加快战略布局，不断完善产业链，提升公司核心竞争力，同时兼顾分红，持续回馈投资者，未来公司将长期坚持公司为区域经济创税、为投资者创利、为员工创收的理念。

Q9：目前 C3下游应用领域景气度较差，公司应对方式？A9：公司已经经历过 C3产业链周期，成功跨过周期底部，并总结经验建立起更加完整的产业链一体化，尤其是多年来的技术积累、人才力量、运营效率、客户沉淀、资金实力等都是公司跨越周期的优势因素。近年来公司在 C3产业链的盈利能力领先于同行就是最好的证明，例如下游 SAP产品已成功打入海外客户全球供应链，并且借助公司的技术优势、上下游一体化等优势增强自身的盈利能力。

Q10：近期船运情况？巴拿马运河拥堵是否缓解？

A10：近期随着巴拿马运河水位抬升，运河拥堵情况得到有效缓解，目前公司船运已经恢复从巴拿马运河通行。

关于本次活动是否涉及应披露重大信本次调研活动不涉及未公开披露的重大信息。

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