事件：公司发布2024 年一季报，24Q1 公司实现营业收入5.26 亿元，同比增长32.77%；实现归母净利润1.08 亿元，同比增长40.43%；实现扣非归母净利润1.06亿元，同比增长40.14%。

一季度延续较高增长，核心市场市占率进一步提升。24Q1 公司营收5.3 亿元，同比增长32.8%，此前业绩预告实现营业收入约 5.2 亿元-5.3 亿元，与业绩预告一致。第一季度公司继续贯彻“保持战略定力、集聚内生动力、激发市场活力、发扬青藏耐力”经营方针，省内市场市占率进一步提升，竞争地位得到稳固。第一季度末合同负债同比增加0.16 亿元，环比减少0.09 亿元，基本平稳。

期间费用率基本平稳，净利率略有提升。24Q1 公司毛利率同比下降0.6pct，预计主要是产品结构变化导致。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变化+0.34/-0.36/-1.03pct，销售费用增加主要是营销推广费用增长，财务费用变化主要是受美元汇率变动影响。综合影响下，24Q1 归母净利率同比提升1.12pct 至20.59%。

投资建议：我们认为，公司23 年改善势头较好，24 年核心产品有望稳健增长，预计24-26 年公司营业收入分别为14.4/16.8/19.1 亿元，同比增速为18.6%/16.9%/14.0%。预计归母净利润分别为1.2/2.0/2.6 亿元，同比增速为37.2%/59.2%/ 30.8%，维持“增持”评级。

风险提示： 产品结构升级不及预期风险，竞争加剧风险，省外扩张不及预期风险