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3·15 晚会曝光“饿了么”订餐平台线上商家存在食品安全问题。

平安观点:

食品安全问题客观存在,网络平台难以有敁监管。食品安全问题仍普遍存在,原因在于上游原料生产分散监管难度大;需求层级多渠道分散;政府监管体系敁率差,极低违规成本推动部分企业违规经营。“饿了么”采取O2O模式,在与美团、百度外卖等多家订餐平台激烈竞争背景下,扩大供应商覆盖面积、迅速引流扩大规模成为首要任务,对供应商资质审核力度难克放松。叠加网络平台本身人力、物力有限等客观原因,难以形成有敁监管。

垂直产业链整合前景看好,三全走在正确道路上。食品安全问题不容忽视,平台企业难以形成有敁监管,猜测食品企业未来大概率会走向产业链整合之路,类似于百胜餐饮的肯德基、必胜客,即有中央厨房,又掌控终端资源,形成由工厂到消费者的直通模式,最大优势在于生产控制能力优秀,可从源头保证食品品质,同时有敁管控成本。三全是优秀食品供应商,能够以相对较低的成本供应优质餐品,三全鲜食正是利用其生产优势来实现产业链的垂直整合,长期来看鲜食走在正确道路上。

3·15 打响食品安全第一枪,可能预示监管力度加大。本届政府重视食品安全,15 年5 月习近平强调“严把从农田到餐桌每一道防线”,16 年提出“保障舌尖上的安全”,两会政府工作报告再次提及食品安全问题,315 晚会打响食品安全第一枪,可能预示后续监管力度将会加大。我国食品安全问题一直客观存在,监管趋严将提升违规企业经营成本,促进龙头企业市场份额增加,行业集中度得到提升。

投资建议:监管加强利好行业龙头。宏观经济下行已成为共识,消费增速逐渐下滑背景下,龙头企业品牌、渠道优势明显,弱势环境中更可凸显其成长价值。加强食品安全监管对食品行业如屠宰、乳品、调味品等产生正面影响,竞争格局利好集中度提升,龙头双汇发展、伊利股份、海天味业等可能受益。同时投资者对食品饮料关注度提升,具备高股息收益率、低估值的蓝筹股可能获得青睐,建议关注五粮液、贵州茅台、洋河股份等。此外产业链垂直整合可能成为未来趋势,三全食品先行一步走在正确道路上前景看好。

风险提示:经济运行下调幅度超预期导致消费萎缩;食品安全事件。