建滔2 月15 日调价获确认，板材价格涨幅可观。2 月15 号，建滔积层板发布通知对所有的板材价格上调10%。此次10%的加价，按2016 的价格计算，相当于单价15-18 元价格的调整，而相比于2016 的价格，这个幅度相当明显。

下游需求旺盛，春节期间建滔积层板的物料及积层板工厂满负荷运作，1 月满产满销。2017 年春节建滔的上游物料工厂跟积层板工厂都只放了一天假期，有的部门几乎是全年24 小时运作的，即使在这种情况下，建滔一月份的所有生产依然是满产满销，显示出非常旺盛的需求。

最新的价格调整是出于铜价上涨及玻璃丝短缺两方面考虑。17 年以来铜价涨幅明显，铜箔厂会立即转移成本压力导致铜箔价格上调。另外玻璃丝也出现短缺导致玻璃布也有一个明显的涨幅。铜箔短缺之下，玻璃布的紧张进一步促成了最新的涨价。此外，公司未观察到行业新增的玻璃丝产能规划。

玻璃丝的短缺源自行业15 年的冷修后转产了部分工业级玻璃丝，而17 年又将迎来又一次停产冷修。整个行业来看，2015 年生产玻璃布/玻璃丝的工厂进行了一次冷修，而在这之后部分生产商进行了产能的调整，把电子极玻璃丝的生产线转为生产工业极的玻璃丝。进入17 年随着市场的进一步消耗原本库存，玻璃丝、玻璃布都有一个明显的缺口，也导致下游覆铜板进行价格调整。

现在PCB 企业对于涨价的承接力还比较良好，几家大的PCB 公司的报价方面都有一定的价格提升。PCB 的涨价有助于弥补原材料上升的成本，目前来看行业趋势依然还是良性的。同时涨价也在继续传导到下游的手机、家电等终端厂商，有助于维持涨价的持续性。

建滔三季度将会有新的铜箔产能开出，但完全达产要到12 月底，新增产能相对行业整体很小。建滔本身的铜箔厂投产较快的原因是本身有土地、人员储备。设备方面与日本厂商是长期合作关系，因此可以优先拿到货。公司对于17 年整体行业能有多少新增产能释放存在很大疑问，并且新增产能相对整体是一个非常小的数。

覆铜板价格依然处在明显的上升通道内，每一次成本上面有一点的增加，都会迅速的传递到下游，同时行业内的利润率也一直在创新高。涨价不仅是供给层面的因素，需求也在往上走，包括汽车、家电、手机等市场往高端迁移的过程中，对PCB 的需求也在增加，整体趋势是向上的。

投资建议。我们在16 年8 月率先推动铜箔覆铜板板块行情，并对行业和相关龙头公司进行了持续深度跟踪。新增潜在巨大的锂电铜箔需求+标箔过去几年产能退出和转产锂电+扩产周期长日本设备供应瓶颈，推动了本轮涨价大行情。进入17 年春节以来，铜箔继续短缺的背景之下，玻纤的涨价进一步促成了覆铜板的最新价格调整，A 股相关产业链去年11 月以来股价与基本面以及海外背离明显，我们认为伴随节后新一轮涨价以及超预期的一季报和二季报，板块正迎来新一轮上涨行情，我们重点推荐覆铜板弹性品种金安国纪和稳健龙头生益科技，并关注铜箔公司诺德和铜陵，港股覆铜板龙头建滔等。

风险提示：行业景气度低于预期，涨价幅度低于预期