公告上修2016 年归母净利润至3.25-3.52 亿，超出市场预期。

公司发布2016 年度业绩预告修正公告，预计2016 年归属上市公司股东的净利润为3.25-3.52 亿元，同比增长500%-550%，基本每股收益约0.45-0.48 元，上修后的业绩指引超出市场预期，但符合我们之前的预期。报告期内公司盈利能力进一步增强，业绩同比大幅提升，验证了我们在PCB 产业供需关系改善下，持续推荐【铜箔-覆铜板-PCB】产业链的逻辑。

上游铜箔涨价逾50%，预计覆铜板涨价趋势将持续全年2016 年年初至今PCB 标准铜箔价格已涨逾50%，出现有价无市的状态，因扩产周期长达1.5-2 年，预计铜箔供需紧张的局面将持续至2017 年底-2018 年上半年。因铜箔为覆铜板主要原材料（占比约40%），2016 年3 月以来覆铜板企业为应对成本上涨纷纷调增价格，2017 年1 月国内覆铜板再次涨价，我们预计在铜箔持续紧缺的状态下，覆铜板产品涨价趋势将持续全年，相关公司盈利能力得以持续优化。

铜箔涨价利好公司盈利，覆铜板企业业绩弹性巨大受益于汽车电子，新能源汽车、LED 小间距、通讯基站等细分领域迅速发展，PCB 行业下游需求景气提升，覆铜板企业订单饱满，议价能力较以往更强。铜箔涨价势头不减，传统认知为铜箔原材料涨价利空覆铜板企业盈利，然覆铜板公司16 年下半年以来持续调增产品价格，且提升幅度远高于铜箔涨价带来的成本上涨幅度，从而享有超额利润，实际上为业绩弹性巨大的品种，我们预计2017年将迎来更高业绩弹性。

公司为国内中厚型覆铜板龙头，受益铜箔涨价周期及下游需求回暖，维持“买入”评级

坚定看好上游铜箔涨价，PCB 下游需求回暖背景下，【铜箔-覆铜板-PCB】产业链的板块性投资机会。公司为国内中厚型覆铜板龙头，议价能力强，产品涨价空间大，在我们的一般性情景假设下，预计公司2016-2018 年净利润分别3.35/10.10/15.35 亿，eps 分别为0.46/1.39/2.11 元，当前股价对应的PE 分别为36/12/8X，维持“买入”评级。