本报告导读：

公司22Q3业绩符合预期。其新能源业务迎来放量期，同时在A客户手机高价值量料号持续突破，且XR 单机ASP 大幅增长，未来业绩增长动力充足。

投资要点：

维持增持评级，维持目标价18.7元。我们下调公司2022/2023/2024年EPS 为0.52/0.69/0.87 元（前值为0.63/0.85/1.13），参照可比公司估值水平，维持目标价18.7 元。

22Q3 业绩符合预期。公司营收达11.25 亿元（同比+0.63%，环比+24.17%），归母净利润0.91 亿元（同比+20.47%，环比+75.00%），毛利率29.15%（同比+5.44pct，环比+7.27pct），净利率8%（同比+1.31pct，环比+2.29pct）。业绩增长主要由于下游A 客户和T 客户需求拉动，同时人民币贬值也有所贡献。

新能源业务迎来放量期，占比持续提升。公司深度参与T 客户多个产品线（充电桩、ModelS/X/3/Y、电动皮卡、机器人等），涵盖电力集成片/高压线束Busbar 等产品，单车价值量达250-300 美金。T 客户电车预计未来几年交付量CAGR50%+，公司将伴随大客户成长，业绩弹性充足。同时其前瞻布局新能源车无线充电等产品，目前已拿到系统定点项目，单车价值量大，预计将开始小批量量产。同时其与博世深度合作汽车配件和氢燃料电池配件，汽车类产品终端对应大众、丰田、通用等全球知名车企，预计将陆续放量。

A 客户手机高价值量料号持续突破，XR 单机ASP大幅增长。得益于产品升级与份额突破，其在A 客户手机散热屏蔽件中量价持续提升，A 客户新品需求稳健拉货积极，公司有望深度受益。其在M 客户VR新机中ASP 大幅增长，并进入A 客户MR 供应链，卡位高增长赛道。

风险提示。疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性