本报告导读:

公司于6 月份成立医疗并购基金之后,公告与银康(上海)及天津优势创业公司签订战略合作协议,表明公司转型升级决心坚定,未来在医疗健康领域布局有望落地。

事件:

公司与银康(上海)健康发展有限公司及天津市优势创业投资管理有限公司签订战略合作协议。

评论:

坚定转型升级,切入医疗健康领域,维持增持评级。公司于2015 年6 月份与尚信资本成立并购基金之后,公告与银康(上海)健康发展有限公司及天津市优势创业投资管理有限公司签订战略合作协议,由合作方为公司制定符合其资本和产业发展方向的并购重组战略,寻求优质的医疗产业标的,以及提供投后协同管理服务,并共同成立医疗产业并购基金(暂定规模15 亿),助力公司转型升级,可见公司转型升级切入医疗健康领域的决心之坚定。维持盈利预测2015-17 年EPS0.29/0.36/0.47 元,考虑公司未来在医疗大健康领域布局有望进一步落地,维持增持评级。

合作方投资及经营管理经营丰富,助力公司转型升级。1)银康健康发展是一家专业从事医疗健康服务集团公司,涉及医疗器械、医疗服务、托管经营等多个细分领域,投资项目包括亲和源养老(已公告和宜华健康签订收购协议),庐山养老健康城、神山国际度假庄园健康城等项目,具有丰富的医疗产业资源以及经营管理经验;2)天津优势创业是从事战略咨询、并购基金、并购顾问和私募投资的专业机构,拥有丰富的并购经验及较广的金融资源。借助合作方在医疗并购领域的优势,未来公司将挖掘一批已发展成熟,业绩增长迅速的适合直接被上市公司并购的标的,有助于公司在医疗大健康以及互联网升级两个领域的产业布局和顺利转型。

无缝服装主业受益于行业集中度提升及产能释放,预计未来几年收入、盈利水平改善。1) 随着无缝服装行业市场逐渐出清,消费不断升级带来集中度提升, 公司无缝服装国内及全球市占率约为 2.08%和1.11%,预计公司将持续受益于行业集中度提升。 2) 2014 年通过配股募资 1.5 亿加码上游产能,预计 2016 年产能可以释放,通过延深产业链降低成本,预计毛利率提升约 3-5pct。

风险提示:战略协议不确定性风险;服装主业继续下滑;