投资要点：

1、公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品主要用于大型机械设备、大型发电设备和大型电动机设备等机械设备。2010年我国厚壁滑动轴承市场规模约为42.03 亿元，公司收入为2.08 亿元，市场占有率为4.95%。

2、公司稳步增长有保障。近几年来，主机厂商自制生产和进口比例不断降低，国内专业供应商市场份额不断提高。主要原因是主机厂商受技术能力与生产能力限制，更倾向于将轴承及其部套件等部件外包给专业厂商协作生产。而随着管理理念和界定标准上不断规范，下游客户更加注重合理节约成本。我们预计厚壁滑动轴承及其部套件业务将实现较快增长。厚壁滑动轴承市场规模约42.03 亿元,增速约10%;部套件市场规模约38 亿元，为新拓展领域，增速远高于轴承增速，部套件业务将成为公司未来业绩快速增长点。

3、客户粘性是公司的核心竞争优势：高端工业轴承有着定制化、转换成本高的产品特征，所以客户粘性较强。公司在三大下游领域，拥有优质而稳定的客户资源优势、领先的技术与研发优势、完整的产品系列优势以及突出的定制化制造能力优势。长期来看，公司的经济护城河较强，行业地位有望在技术的不断积累中稳步提高。

4、公司预计募集资金2.4 亿元，其中高速滑动轴承生产线项目1.2 亿元，滑动轴承生产线技改项目0.8 亿元，技术研发中心项目0.4 亿元。公司预计募投项目完全达产后将给公司带来3.15 亿的新增收入，其中高速滑动轴承项生产线目将带来2 亿收入，滑动轴承生产线项目将带来收入1.15 亿元。

市场风险：

1、高速滑动轴承进口替代周期较长；2、公司的客户集中度高，下游路径依赖性强。

盈利预测：

预测公司2011-13 年EPS：0.50 元，0.74 元和0.96 元。

投资策略：

根据公司所处行业的平均估值，以公司2012 年合理市盈率范围在20-25倍计算，对应合理价格区间为14.80-18.50 元之间。