事件：

12 月 5 日，孚能科技召开战略发布会，宣布公司与某德国著名车企（据猜测可能是戴姆勒）签订 2021-2027 年的供货协议，供货规模合计140 GWh，涉及金额高达200 亿欧元。

点评：

1. 软包动力电池需要龙头企业来推动才能提高市场渗透率。国内动力电池主要形态有方壳、圆柱、软包，目前市场渗透率最高的是方壳动力电池，占据70%的市场份额，软包动力电池占据15%左右的市场份额，要提高软包的市场渗透率需要有能和CATL 体量相当的电池厂来推动，此次孚能科技作为国内软包动力电池龙头拿下每年20 Gwh 的供货协议，让我们看到软包动力电池崛起近在眼前。

2. 铝塑膜作为软包电池的独有需求将受益匪浅。此次孚能科技140Gwh 的订单，我们测算大致需要铝塑膜2.1-2.8 亿方，年均需求3000-4000万方，是2018 年国内动力铝塑膜市场的3-4 倍，国产动力铝塑膜市场即将迎来高速发展。

投资建议：

国内铝塑膜生产企业有新纶科技、道明光学、福斯特、东莞卓越、紫江新材、乐凯胶片等等，推荐关注业绩高速增长的新纶科技和道明光学。

新纶科技自从收购日本T&T 铝塑膜业务后，在国内迅速切入动力电池铝塑膜市场，其客户包括孚能科技、捷威动力、卡耐、多氟多等等软包动力电池生产商，公司作为孚能科技铝塑膜的一供，在常州建设的铝塑膜一期3600 万方/年新产能已经投产，铝塑膜二期3600 万方/年产能将于2019年投产，届时将成为全球最大的铝塑膜生产商。我们维持业绩预测，预计18-20 年EPS 为0.41、0.65、0.90 元，维持“买入”评级。

道明光学的铝塑膜产品主要客户在3C 领域，2017 年8 月份开始月销售量接近20 万平方米， 2017 年全年销售数量达到103.14 万平米，2018 年上半年销量114.34 万平米，已经超过去年全年销量，同时公司也在积极的开拓动力电池客户。我们维持盈利预测，预计公司18-20 年EPS分别为 0.36、0.46、0.61 元，维持“买入”评级。

风险分析：

铝塑膜市场竞争加剧，价格下滑；新产能投产进度不及预期。