事件：

日前，环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。

投资要点：

标准遵循先前水平，执行日期略有后移，但特别排放限值适用地域及行业有所扩大。本次公告要求执行标准依旧遵循先前各行业特别排放标准，但在地域方面：2013 年发布《关于执行大气污染物特别排放限值的公告》，执行范围为47 个重点控制区，其中京津冀地区仅包括北京、天津、石家庄、唐山、保定、廊坊，少于京津冀“2+26”城市。

行业方面：2017 年2 月发布《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作》强调钢铁排污升级、锅炉整治及重点行业（石油石化、农药、医药、橡胶、加剧、汽车、包装印刷）VOCS 治理。本次要求除钢铁外，“2+26 城市”其他行业均需执行特别排放限值，有特别排放限值的行业需按时完成，缺少特别排放限值的行业修订后执行特别排放限值。其中石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥、焦化已有特别排放限值的行业将率先执行。

时间方面：已有特别排放限值的上述6 个行业，自2018 年10 月1 日起开始执行，炼焦与2019 年10 月1 日起执行。尚未规定特别排放限值的行业，按照标准制定时规定时间执行。逾期达不到：限产、停产及罚款、停业。此次标准执行的时间相比2017 年6 月给的《钢铁、烧结等20 个行业的特别排放限值》要求的2018 年6 月略有后移，但与现有地方政策做对比（河南、河北），地方标准均较行业标准更为严格。

静待非电特别排放提标征求意见稿正式落地。环保部2017 年5 月18 日向发改委、工信部、能源局等17 个部委、单位、协会发出征求意见稿《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》，要求“2+26”城市严格落实大气污染物排放限值的标准。就各细分行业进行提标，具体包括：1）对钢铁、建材、有色、火电、锅炉、焦化等行业的物料（含废渣）运输、装卸、储存、转移与输送，以及生产工艺过程等，全面增加无组织排放控制措施要求。2）钢铁烧结、球团工业的颗粒物、二氧化硫、氮氧化物限值特别排放限值分别调整为20、50、100mg/m3（先前分别为40、180、300mg/m3）。增加烧结烟气基准含氧量要求（烧结和球团焙烧烟气基准含氧量为16%）。3）增加平板玻璃、陶瓷特别排放限值，其中玻璃熔窑颗粒物、二氧化硫、氮氧化物限值分别为20、100、400mg/m3（ 原一般排放标准玻璃熔窑颗粒物、SO2、NOx 分别为50、400 和700mg/m3）；陶瓷工业特别排放限值喷雾干燥塔颗粒物、二氧化硫、氮氧化物分别为20、30、100mg/m3；陶瓷窑颗粒物、二氧化硫、氮氧化物限值分别为20、30、150mg/m3（原一般排放标准为30、50 和180mg/m3）。4）砖瓦中人工干燥及焙烧窑颗粒物、二氧化硫、氮氧化物、氟化物限值分别为20、100、150、3mg/m3（原排放标准颗粒物、SO2、NOx限值分别为30、300 和200mg/m3，含氧量8.6%）。标准大幅提升后将激发非电市场治理改造。

十三五为重点推进年份，督查+许可证核发提升政策兑现度。河北省2017 年通过15 个行业排污许可核发，发现问题企业不予核发461 张，列出详细整改名单。2018 年1 月19日， 6 个督查组检查北京、天津、太原等6 城市，未来督查将常态化。非敏感地区河南提出超低排放，美丽中国建设当时，预计超低排放将在全国范围内将持续铺开。2017 年11月27 日，《河南省大气污染防治条例（草案）》要求钢铁、水泥、焦化、碳素、平板玻璃、电解铝、陶瓷等行业均要求在2018 年10 月底前完成超低排放改造。大气污染防治行动中，河南并未列入PM2.5 考核名单。（PM2.5 考核名单为10 省+1 地区分别包括：北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、内蒙古、山西、山东、重庆、广东省珠三角地区。）河南作为非敏感地区率先启动超低排放改造彰显环保意识，有望在其他地区持续铺开。

标的推荐：超低排放扩大范围执行，京津冀大气攻坚不断推进，我们认为当前政府对大气污染治理决心大，千亿非电市场超预期释放。行业整体景气度好，我们继续推荐大气治理龙头清新环境等，同时监管趋严下，监测龙头聚光科技、雪迪龙等有望受益。