摘要：

2013年的国际原油价格将维持震荡的格局，而BRENT对WTI的溢价也将持续存在。我们认为BRENT将在110美元附近震荡，WTI将在90美元附近震荡。

新成品油定价机制有望推出。新定价机制将使国内成品油价格能够更快反应国际原油价格的变化，有利于消除炼油企业的“政策性亏损”，提升炼油企业利润水平。

由于中东地区和北美都开始转向用天然气和页岩气伴生的NGL生产乙烯产品，使得传统上依赖于乙烯裂解装置生产的丙稀产品供应可能出现紧缺，从而为新的丙烯生产方法带来了机会。我国的丙烯生产也将从乙烯裂解一家独大转变为乙烯裂解、煤制烯烃和丙烷脱氢三足鼎立的局面。这里面我们更看好丙烷脱氢的方式。

丙烷脱氢的盈利关键在于丙烯和丙烷的价差，三方面的条件将决定丙烷脱氢企业的竞争力：投产时间、原料供应保障能力以及冷冻库库存能力。

综合我们的分析，2013 年石化行业将围绕两条主线进行投资。一是成品油定价新机制的政策带来的投资机会，推荐辽通化工、中国石油等公司。一是丙烷脱氢行业的投资机会，推荐东华能源、海越股份等公司。另外，推荐成长性确定的广汇能源、德联集团等公司。

1. 国际原油价格继续维持震荡格局

1.1. 2012国际油价持续高位震荡