4月行业景气较高但新订单PMI指数不理想

4月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PM I指数分别为62.4、66.1、50.7、62.4，均在景气线之上，但大类建筑业和安装装饰业环比值下滑明显，房建景气度快速回升；新订单PM I指数分别为55.0、62.1、43.9和49.9，除房建外，其它细分领域新订单指数整体不理想，为后续行业高景气持续带来阴影。

房地产“在建热、新开工冷”

1-3 月房地产新开工面积增长为-2.7%，较前两月大幅回落，我们暂时无法准确判断此回落是偶然因素还是必然趋势，但是房地产PM I指数4月份的表现增加了我们的不安，原材料库存极低——39.8，也是预示没有新开工的状态，考虑到很多房地产企业去年12月才开始拿地，我们认为可能新开工的好转或要等到5月份或者6月份。

国信宏观认为，房地产调控将趋稳，如这一判断得到验证，则后续数据表现或将改善，我们认为过去数年的地产调控“重需求，轻供给”，在一定程度上扭曲了市场，新政府上台后，调控思路能否改变值得期待，但既然短期内政策可腾挪空间较小，一定时间内的政策真空应是大概率事件，我们对房地产产业链短期和中期的增长仍持相对乐观态度。

3月板块跑输沪深300指数1.72个百分点

4月建筑工程板块按收盘价计算的当月跌幅为0.19%，板块跑赢沪深300指数1.72个百分点。

精选增长确定性强个股

5月份，我们的观点稍转积极，国信宏观认为“地产政策趋向稳定的逻辑已浮现，另外，宽松的流动性状态将维持更长时间”，由此则房地产产业链上的不确定性将减小；另一方面尽管板块订单在2013年的改善尚具一定不确定性，但盈利在2013年将逐渐改善已从一季报得到验证，建议精选个股，重点推荐增长确定性强的房建、装饰、园林、新型煤化工、区域基建板块的龙头企业。 房建领域重点推荐房地产业务进入收获期，结构调整成效显现，增长拐点来临的中国建筑。装饰企业中长期成长性仍较好，3月以来部分公司订单改善明显，推荐全年增长确定性强的洪涛股份、金螳螂、广田股份、亚厦股份和江河幕墙；继续关注增长动力足的中国化学，市政园林景气度较高，依然首选铁汉生态，适当关注棕榈园林的市政项目进度及基本面改善进展。