十八大仍提出要“把稳增长放在更加重要的位置”。13年新政府换届后，地方政府也将更加坚定和明确的落实已有基建政策和规划。13年将加大基建投资，且12年上半年基建低点，13年基建增长确定性较强。

铁路投资从11年5月份开始同比负增长，直至12年8月转正。我们预计2012年能完成铁路投资目标，未来两月投资比去年高65%，保持高速增长。预计2013年基建投资同增0%-20%，增速前高后低。铁建市场寡头垄断，中国铁建和中国中铁在国内铁路建设市场中占比70%左右，两公司在手合同与收入比例都在2以上，且多为10年新签的铁路订单，铁路复工后业绩弹性大，预计13年继续保持较高增速。

地铁12年审批量为去年2倍多。08-10年批复可研的项目中85%在一年内即开工，预计13年开始招标高潮。批复规划的项目通过可行性研究需要1-2年，预计此次规划项目14年完成可研，15年仍处高峰。08-10年项目13、14年通车密集，利好地铁装饰及屏蔽门行业。推荐地铁建设市占率50%和30%的铁建和中铁，及地铁防火装饰材料的开尔新材。

公路建设12年低点，9月后触底回升。13年稳增长基调持续，公路建设或反弹。中西部单位面积拥有量低，建设空间大。四川省计划11-13年新增高速公路通车里程超过3000公里，利好川内公路建设企业成都路桥和四川路桥。公路建设复苏也将利好前期阶段设计公司苏交科。

水利12年1-10月水利管理业固投同增17%，低于预期。去年批复项目1842亿，因资金紧张进度较慢，13年若资金落实弹性较大。12年9月起南水北调配套工程密集招标，预计13年仍将继续，利好PCCP公司。推荐PCCP龙头龙泉股份，及水利建设弹性较大的安徽水利。

基建子行业比较，铁路投资高增长最为确定，地铁次之，公路和水利13年或为拐点。公司与行业关联度，铁建公司相关性最强，且基建涵盖范围广，最为受益。推荐享受铁路确定性增长和地铁订单爆发的铁建、中铁；受益公路拐点的苏交科和四川公路大投资的成都路桥；水利建设利好的龙泉股份和安徽水；及市政管网建设受益股纳川股份。