5 月基建投资增速回落，地产增速低位徘徊状况未有变化；地产政策密集发布，继续看好建材板块机会。据国家统计局公布数据，2024 年1-5 月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/施工面积/竣工面积同比分别为-10.1%/-24.2%/-20.3%/-11.6%/-20.1% ； 5 月单月同比分别为-11.0%/-22.7%/-20.7%/-84.1%/-18.4%。销售增速略高于前值，投资增速略低于前值。值得注意的是，统计局公布的70 个大中城市新建商品住宅价格指数5 月环比、同比降幅均较前值有所扩大，价格下行背景下销售投资均较难实质性好转。这意味着加大力度推动库存去化具有必要性和紧迫性，6 月7 日国常会强化“去库存”“稳市场”表述。

自430 政治局会议后，地产政策密集发布，一定程度上改善市场预期，政策催化下建材板块有望修复。根据国家统计局数据，2024 年1-5 月狭义/广义基建投资增速分别为5.7%/6.7%，增速环比1-4 月分别-0.3pct/-1.1pct。5 月基建投资增速继续放缓，6 月以来新增专项债发行有提速迹象，有望对建材开工需求形成拉动。

水泥：淡季提价，6 月中旬全国水泥均价同比转正，关注专项债加速发行带来的基建需求回升。据国家统计局数据，2024 年1-5 月全国水泥产量6.87 亿吨，同比-9.8%，2024 年5 月单月产量1.78 亿吨，同比-8.2%。据数字水泥网，截至2024 年6 月21 日，全国省会城市水泥均价393 元/吨，同比上涨3.16 元/吨；全国水泥出货率48.33%，同比下降7.67pct。24Q1 水泥行业普遍面临严重亏损压力，2 季度水泥企业积极涨价以改善盈利，关注专项债加速发行带来的基建需求回升。

浮法玻璃：需求未见好转，价格弱稳运行，近期冷修增加、产能压力缓解。据国家统计局数据，2024 年1-5 月全国平板玻璃产量4.14 亿重箱，同比+6.9%，单5 月产量0.84 亿重箱，同比+6.1%（1-4 月累计增速为+6.5%）。据卓创资讯，截至5 月底行业在产产能172865 吨/日，环比-0.9%，同比+3.3%；截至6 月21 日，国内浮法玻璃均价1680 元/吨，同比去年-15.7%；库存天数约25.9 天，同比减少0.18 天。

投资建议。消费建材看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、 嘒H），关注天山股份。玻纤碳基复材看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。玻璃看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）*、信义玻璃、信义光能*，关注金晶科技、力诺特玻。（注：*表示与电新组联合覆盖）。

风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。