主要观点

输变电：我们维持对于输变电和用电行业的持有评级，国网全面推行设备采购集中招标一方面提高了行业的准入门槛，因为资质、技术、资金等原因游离于电网系统之外的设备企业将愈发难以生存，另一方面集中招标竞价机制的趋势导致设备行业加速丧失以前在议标和分散招标中能够获得的超额利润，平均价格中标趋势导致行业利润率持续维持低位。目前农配电建设与改造在全国各省区推进进度不一，江苏省财政实力居全国前列，农配网建设投入完成实施情况也有望领先其他省区，区域龙头有望获益，关注国网南瑞。配电：配电网络建设的投入在提高供电可靠性、降低线损、实现发输配用电各个结点之间电力和信息的双向流动方面均存在很高的性价比，这也是全球智能电网建设的一大趋势，未来新能源并网接入以及微网技术发展都与配电网络建设基础紧密相关。为弥补此前建设投入薄弱的现状，我国配网投资将在未来多年内保持较高景气度。我们维持配电子行业的“买入”评级，建议关注市场面向电网、产品线较为丰富、增长潜力大的投资标的。电力电子：电力电子工控行业公司7、8 月订单环比基本持平尚未出现好转迹象，我们判断行业整体性的复苏仍需等待，维持对工控行业的“持有”评级。光伏：受欧洲反倾销调查案件影响，光伏产品价格继续下滑，厂家持观望态度，国家高度重视此次贸易摩擦，已开始进行协商，具体进展仍待观察，给与行业“持有”评级。锂电：锂电池行业增速平稳，iphone5 的发布并未给聚合物锂离子电池产业链股票带来较大的影响。数据显示上半年我国锂离子电池产量创新高,国内锂离子电池产量达17.84 亿只，同比增长34.64%。我们维持行业“买入”评级。

公司动态

中能电气：公司公告募集资金承诺投资的智能化免维护型环网设备（C-GIS）技术改造项目近日已完成安装调试，定于2012 年9 月20 日举行投产仪式并正式试车投产，完全达产后年产能可以达到1 万单元以上。

北京科锐：公司于施耐德签署《合作意向书》，双方有意就中压环网柜的制造达成合作。施耐德将提供给科锐核心零部件和组装只是用于制造科锐环网柜气箱。

四方股份：公司上半年业绩超出市场普遍预期，管理层对全年增长有信心。目前电网投资受经济影响并不大，发电厂投资略有下降，四方向电力系统以外的市场开拓初见成效，未来将成为公司主要的发展方向，到2015 年网外业务占比有望达到50%。

海润光伏：公司计划在甘肃省金昌市独资设立金昌海润光伏发电有限公司，注册资本为100 万元人民币。主要从事太阳能电站项目投资、开发及提供相应的技术服务。公司拟通过新设公司在金昌市金川区进行20MW 光伏发电项目的建设。

重点关注公司：国电南瑞、思源电气、北京科锐、许继电气、中能电气、正泰电器、林洋电子、平高电气。

风险提示：原材料价格波动风险，宏观调控导致行业投资下降风险