一周观点及行情回顾

主要观点

中低压配电：今年上半年中低压配电板块业绩增速明显高于电力设备新能源其他子行业，这主要受益于电网投资结构调整，尤其是农村电网的大力投入。数据显示自年初以来县级以下农网用电量同比增长13.77%，农村电力消费增长强劲，国网完成农网改造升级工程投入232.17亿元。我们判断在未来的2-3年内农网投资均将保持较为乐观的增速。输变电：考虑到今年电网投资计划总量不增，下半年电网投资难有较大增长。国网人事调整仍在进行，预计换届对未来特高压交流等重大工程项目投资推进进度将产生不利影响，今年下半年特高压交流推进或将继续低于预期。上半年原材料价格高位回落较多，部分缓解设备企业成本压力。用电：工信部对《高耗能落后机电设备（产品）淘汰目录（第二批）》公开征求意见，计划淘汰高耗能落后机电设备，包括电动机、工业锅炉、电器、变压器、热处理设备、制冷设备、阀、泵等12大类135项设备。我国政府从产业政策上强制淘汰落后机电设备，必将引发新一轮行业震动和行业整合。光伏：目前行业仍然处于底部，一线厂家产能利用率处于高位，但盈利能力有限，7月9号温家宝总理会见天合光能领导时表示，鼓励国内光伏企业兼并重组，预计未来一段时间行业将进入整合高峰，国企不再仅停留于电站业务，预计将有部分企业通过兼并等方式进入上游电池生产环节。

行业新闻动态

1）国家电网公司召开推进农网工程电视电话会议，上半年国网完成农网改造升级工程投资232.17亿元，下半年农网投资达420余亿元。

2）国家统计局公布数据：上半年电力投资增长17.8%，达5402亿元，发电量达22950亿千瓦时。

上市公司动态

积成电子：中报和全年业绩确定性增长，中报预计净利润增长预计达到此前公告的上限50%左右。公司经营风格稳健，近年来三项费用率稳步下降，不考虑定增带来的股权稀释，我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.53、0.68和0.86元。

中利科技：我们认为如果公司能顺利履行签订的合同出售光伏电站业务，中利腾辉完成先前承诺的2.6亿利润问题不大，全年业绩将保持大幅的增长，我们预计201-2014年摊薄后的EPS分别为：0.68、0.82、0.92元，给予公司“买入”评级。

重点关注公司

正泰电器、北京科锐、思源电气、国电南瑞、新联电子、中能电气、恒顺电气

风险提示

原材料价格波动风险，宏观调控导致行业投资下降风险。