真空永磁技术或成未来行业主流

真空灭弧已完成高压领域的市场替代。永磁机构因其可靠性高，寿命长，维护方便等优点，更适于真空断路器。真空永磁技术具有明显的性能优势，并逐步得到市场的认可。

永磁开关处于市场导入期，未来市场潜力巨大

据保守估计2015年，高压永磁开关的产值将达到200亿元。加上低压领域，永磁开关的市场潜力巨大。未来几年永磁开关将在对传统弹簧开关的替代中逐步获得市场认可。

公司技术实力强，具市场先发优势

公司是中国最大的永磁产品生产研发基地，一直以来定位高端市场，专注技术研究，取得多次重大技术突破和多项发明专利。目前公司的品牌建设和营销渠道已经初见成效。

风险提示

永磁真空断路器目前尚处于市场导入期，能否获得广泛的市场认可，以及获得市场认可所需的时间长短存在一定的风险。

目前已有国内多家上市公司将永磁技术纳入自己的发展战略。永磁真空断路器顺利度过市场导入期后，很可能面临竞争加剧，毛利率下降的风险。

合理价值在19.58~24.46元/股之间

我们预测，公司11-13年摊薄后每股盈利分别为0.78、1.11和1.44元。根据我们绝对估值和相对估值的结果，公司合理价值为19.58~24.46元/股。对应2011年的市盈率水平为25.00~31.22倍。