本期投资提示:

事件:受冷暖空气影响,14~16 日我国南方将再次出现大范围强降雨过程,很可能是今年以来的最强降雨过程,主要影响江南中南部、华南大部及西南东部等地区。国家防总决定13 日14 时启动防汛Ⅳ级应急响应,派出10 个工作组分赴太湖流域和湖南、江西、浙江、福建、广西、广东、贵州、云南、四川等9 省区,指导和协助地方做好防汛抗洪工作。

暴雨可能引发的内涝和洪涝问题有望引起市场对相关标的强烈关注。而随着近几年城市内涝频发,海绵城市和地下管网建设多次受到政策关注,未来还有较大投资建设空间,相关投资机会值得重视。我们认为解决内涝和洪涝问题主要从三方面入手,一是加大海绵城市的建设,提升城市蓄水净水能力;二是加大城市管网建设,提高城市的排水能力;三是巩固水利工程,提升防汛等级。

海绵城市:海绵城市是指城市能够像海绵一样,在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好的“弹性”,下雨时吸水、蓄水、渗水、净水,需要时将蓄存的水“释放”并加以利用。按照国务院海绵城市建设目标要求,我们估算2020 年海绵城市总投资规模达1.4 万亿元。海绵城市是解决城市内涝问题的一剂见效慢但效果持久的“良药”,目前试点项目逐步启动,PPP 模式为海绵城市建设提供保障,看好具备海绵城市综合建设能力的铁汉生态(16 年25 倍PE,受益海绵城市和PPP,今年订单爆发式增长)、东方园林(16 年22倍PE,海绵城市建设具有先发优势)。

城市管网及地下综合管廊:提升城市管网综合能力是解决城市防涝问题的重要抓手。数据显示,“十二五”期间的完善和新建管网投资额为2443 亿,相比“十一五”提升17%,。近年政府关于城市管网建设政策频频出台,政策持续加强并细化,我们认为地下管网建设信号明确,后期投资有望持续加码。综合企业实力、弹性及估值,我们依次推荐纳川股份(弹性大,排水管材行业龙头,切入新能源汽车产业链,PE44X)、伟星新材(16 年业绩增速20%+,PE 工程业务步入正轨,PE17X)、龙泉股份(增发折价,切入核电管领域)苏交科(收购厦门市政院,地下管网设计龙头)。

水利工程:根据水利部数据,“十二五”期间我国共完成中央预算内投资的重大水利工程2739 亿,符合增速27.8%,“十三五”期间我国仍将推进重大水利工程实施,洪涝灾害的发生有望加快相关水利工程推进。建议关注具备较强水利工程建设能力的葛洲坝(建筑央企中体量小、估值低、增长快的标的,16 年市盈率仅8X,订单充足,16 年20%以上增长)、安徽水利(水利收入占20%左右,受益国企改革)、粤水电等。