事件描述

瑞和股份发布公司2016 年一季报，一季度实现营业收入5.18 亿元，同比上涨27.35%，毛利率14.29%，同比下降0.04%，实现归属于母公司所有者净利润0.25 亿元，同比上升33.74%，一季度EPS0.21 元。

事件评论

1 季度归属净利同比上升： 2016 年1 季度公司持续开拓市场，业务订单量稳定增加，致使1 季度实现营业收入同比上涨27.35%，毛利率略下滑0.04%。三项费用中财务费用上升明显，增幅165.67%，主要因为短期借款所支付的利息增加所致；另外应收款项计提的减值准备增加使资产减值损失本期较上期增加0.03 亿元，除此之外公司合营企业投资收益增加0.03 亿元，各项因素致使归属净利同比上升33.74%。

由于公司主营业务增加，且光伏业务并网发电将取得预期效益。预计公司2016H1 EPS 为0.41——0.51 元；2016Q2 EPS 为0.21——0.30 元。

装饰订单不断，龙头地位依旧：公司是我国公共建筑装饰行业的龙头企业之一，在宏观经济下行、建筑行业不景气的背景下，公司依然保持业绩稳定增长。公司1 季度装修工程订单量持续增加，2 月份收到与华府置业、大连世诚、恒大名都签署的装修工程合同，项目金额1.65亿元。受益于政府去库存政策，公司作为综合实力较强、公装、精装经验丰富的装饰类上市企业，将持续享受政策红利。

加速战略转型，布局光伏产业：公司力争实现高新技术转型，在光伏产业发展前景广阔的背景下，提升光伏业务在主营业务中的比重，公司1 月份决定对瑞信新能源进行增资，以投资光伏发电项目，瑞信新能源已获得信丰县正平镇30MWP 农光互补光伏发电项目，该项目静态总投资约为2.475 亿元。本次投资完成后，公司光伏产业经营规模将进一步扩大。

预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.60 元、0.69 元，对应PE分别为64、55 倍，给予“买入”评级。